美銀上調(diào)賽力斯目標價新M7訂單強勁助推

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2025-10-10 02:31:23 華爾街見聞

美銀上調(diào)賽力斯目標價新M7訂單強勁助推。美銀美林看好新款問界M7的強勁訂單表現(xiàn)和賽力斯公司的盈利持續(xù)擴張前景，大幅上調(diào)賽力斯目標價至190元。據(jù)追風交易臺消息，美銀美林在最新研報中稱，盡管售價區(qū)間高于市場預期，新款M7自9月23日上市以來訂單表現(xiàn)依然強勁。美銀美林分析師Joey Yang測算，新款問界M7在兩周內(nèi)不可退訂單數(shù)量可能達到7萬臺以上，轉化率約30%。

該行認為，AITO品牌強大的品牌力和穩(wěn)健的產(chǎn)品組合將推動賽力斯盈利持續(xù)擴張。預計賽力斯三季度凈利潤將達到30億元人民幣，同比增長23%，環(huán)比增長36%。美銀美林上調(diào)了賽力斯2025-2027年每股收益預期，分別提升5%、12%和11%，將賽力斯目標價從160元上調(diào)至190元，維持買入評級。

新款問界M7在上市兩周內(nèi)獲得的不可退訂單可能超過7萬臺，這一數(shù)字基于此前23萬臺的意向訂單和約30%的轉化率計算得出。根據(jù)新M7發(fā)布會信息，該車型最大月產(chǎn)能為3萬臺，這一產(chǎn)能水平可支撐四季度達到9萬臺的M7銷量目標。為進一步刺激銷量，賽力斯宣布為2025年11月3日前下訂新M7的客戶提供購置稅補貼。

整個HIMA聯(lián)盟（包括AITO、智界、上汽、星紀時代、邁巴赫等品牌）在2025年國慶節(jié)期間共獲得4.85萬臺不可退訂單，日均訂單量同比增長48%。美銀美林預計，賽力斯三季度AITO銷量將達到12.4萬臺，同比增長12%，環(huán)比增長16%。其中M9、M8、M7、M5的銷量分別預計為3.1萬臺、6.2萬臺、1.7萬臺和1.5萬臺。考慮到M9在三季度銷量占比從二季度的37%下降至25%，美銀美林預期三季度毛利率將環(huán)比小幅下滑至29.1%。但運營費用率有望因更好的經(jīng)營杠桿效應而邊際改善。

綜合測算下，該機構預計三季度凈利潤為30億元人民幣，對應AITO單車凈利潤2.4萬元。分車型看，M9、M8、M7、M5的單車凈利潤預計分別為3.7萬元、2.7萬元、1萬元和1000元?；谧钚碌挠唵螖?shù)據(jù)和強勁的盈利表現(xiàn)，美銀上調(diào)了對賽力斯未來三年的財務預測：營收預測分別上調(diào)2025年、2026年和2027年4%、5%和4%；每股收益預測分別上調(diào)2025年、2026年和2027年5%、12%和11%。

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