美銀稱美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息挽救樓市 釋放凍結(jié)市場(chǎng)潛力！美銀分析師認(rèn)為，參考沃爾克時(shí)代經(jīng)驗(yàn)，大幅降息可能觸發(fā)“大規(guī)模再杠桿化”，釋放凍結(jié)的現(xiàn)金和房地產(chǎn)市場(chǎng)。美國銀行最新發(fā)布的報(bào)告顯示，在中期選舉前夕，美國可能采取“逃逸速度策略”以刺激經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)?shí)施更激進(jìn)的降息政策來解凍房地產(chǎn)市場(chǎng)。

當(dāng)前美股處于歷史高位，但兩大資產(chǎn)類別陷入停滯：美國家庭持有自1991年以來最高現(xiàn)金比例，現(xiàn)房銷售跌至金融危機(jī)水平，利率是共同原因。若政策制定者采取更激進(jìn)降息（聯(lián)邦利率降至1-2%，10年期國債收益率降至3.25%），將利好小盤價(jià)值股、房屋建筑商、長期國債、新興市場(chǎng)債券和黃金?；鶞?zhǔn)情形預(yù)期年底10年期國債收益率4%，聯(lián)邦利率3.9%，但“逃逸速度”策略可能帶來超預(yù)期行情。

美銀分析師指出，當(dāng)前市場(chǎng)面臨兩大資產(chǎn)類別的“冰凍”狀態(tài)：家庭現(xiàn)金持有和房地產(chǎn)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，美國家庭目前持有19.6萬億美元現(xiàn)金及等價(jià)物，相對(duì)于負(fù)債的比例達(dá)到1991年以來最高水平。同時(shí)，2025年現(xiàn)房銷售平均400萬套，與2008年全球金融危機(jī)后水平相似。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，1980年代中期沃爾克在成功控制通脹后實(shí)施的大幅降息政策為解決類似問題提供了先例。當(dāng)時(shí)聯(lián)邦基金利率從20%降至8.5%，隨著家庭重新加杠桿，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)以年化31%的速度上漲，在市場(chǎng)峰值時(shí)價(jià)值翻倍。當(dāng)前抵押貸款利率與有效利率之間的差距達(dá)到沃爾克時(shí)代以來最大水平，為政策制定者提供了大幅降息的空間。

美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave表示，考慮到中期選舉臨近，政府可能希望最大化經(jīng)濟(jì)增長。最重要的兩個(gè)政策工具可能是降低利率和來自關(guān)稅收入的刺激支票。財(cái)政部長貝森特最近暗示特朗普政府正考慮在秋季宣布“住房緊急狀態(tài)”。抵押貸款專家Chris Flanagan指出，要“解凍”房地產(chǎn)市場(chǎng)，30年期抵押貸款利率需要降至5%左右，比當(dāng)前6.25%的水平下降125個(gè)基點(diǎn)。這需要10年期國債收益率降至3.25%左右，聯(lián)邦基金利率降至1%-2%區(qū)間。利率策略師Ralph Axel的研究顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)10年期國債收益率的控制力比市場(chǎng)認(rèn)為的更強(qiáng)，隔夜利率和兩年后預(yù)期隔夜利率共同決定95%的10年期國債收益率走勢(shì)。若美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息至1%，預(yù)期10年期收益率將低于3%，30年期抵押貸款利率低于5.5%。