幣圈暴跌黃金能否躲過一劫杠桿絞殺與敘事陷阱

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2025-10-12 16:31:08 如賺

2025年10月11日，加密貨幣市場經(jīng)歷了一場前所未有的暴跌。隨著特朗普關(guān)稅政策的實施，比特幣價格跌破11萬美元，許多山寨幣直接歸零，單日爆倉金額達(dá)到192億美元，創(chuàng)下了加密貨幣歷史上十大單日爆倉事件之一，遠(yuǎn)超2021年的“519幣圈大血洗”和2020年的“312疫情恐慌”。

表面上看，關(guān)稅政策是引發(fā)這場暴跌的導(dǎo)火索，但真正的原因在于市場中泛濫的高杠桿。過去幾個月，幣價一路飆升，主要是通過合約、借貸、流動性挖礦等方式加杠桿得來的資金。一旦利空信號出現(xiàn)，高杠桿倉位被強(qiáng)制平倉，引發(fā)連鎖反應(yīng)，拋壓迅速擴(kuò)大，最終導(dǎo)致了這次慘劇。

與此同時，黃金作為避險資產(chǎn)表現(xiàn)得相對穩(wěn)健。從杠桿水平來看，黃金的杠桿風(fēng)險并不比加密貨幣低。在正規(guī)交易市場中，投資者交易黃金CFD僅需2%的保證金，這意味著黃金交易的杠桿倍數(shù)更高。然而，幣圈暴跌時，黃金并未受到影響。

這可能與黃金的持有者結(jié)構(gòu)有關(guān)。當(dāng)前黃金市場的主要參與者是持有實物黃金的散戶和央行。對于散戶而言，實物黃金更偏向于長期資產(chǎn)配置，用于對沖風(fēng)險、保值增值，不會因短期市場波動隨意拋售；對于央行來說，增持黃金是為了優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)、降低對單一貨幣的依賴，決策更為理性和長遠(yuǎn)，不會受短期利空影響跟風(fēng)交易。這種以長期持有者為主的市場結(jié)構(gòu)，為黃金筑起了一道抗跌防線。

不過，黃金的穩(wěn)健表現(xiàn)催生了另一種市場現(xiàn)象——“黃金計價”敘事的泛濫。如今，在社交媒體甚至正規(guī)機(jī)構(gòu)的研報中，越來越多的圖表開始用黃金來折算其他資產(chǎn)或物價，比如“用多少盎司黃金能買一套房”、“一克黃金能換多少桶原油”等。這些圖表看似新穎，實則陷入了“尺子陷阱”。

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