中國這輪牛市漲的到底是什么國家戰(zhàn)略與科技轉(zhuǎn)型(2)

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2025-10-12 16:56:11 智者樂之

本輪牛市還有一個顯著特點是外資的積極參與。2025年9月，外資流入中國股市高達46億美元，創(chuàng)下了自2024年11月以來單月最高紀(jì)錄。外資改變了以往只關(guān)注白酒、金融等傳統(tǒng)行業(yè)的習(xí)慣，開始大規(guī)模配置半導(dǎo)體、高端制造等中國科技產(chǎn)業(yè)。這種轉(zhuǎn)變表明國際資本對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的認可。同時，國內(nèi)居民儲蓄逐漸向資本市場轉(zhuǎn)移。2025年前7個月，非銀存款新增4.69萬億元，盡管這部分資金分散于債券、基金、保險等諸多領(lǐng)域，但確實有相當(dāng)一部分流入了股市。據(jù)中金公司測算，居民存款尚有5-7萬億的“預(yù)備力量”未大規(guī)模遷徙。

這輪牛市的深層邏輯是國家發(fā)展戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)型。中國正在實施一場通過資本市場支持科技創(chuàng)新的國家戰(zhàn)略。近幾年新上市企業(yè)中，九成以上為科技企業(yè)或科技含量較高的企業(yè)。資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新加速，含“科”的量進一步提升。政策層面，中國接連推出“科創(chuàng)十六條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”等舉措，在發(fā)行上市及并購重組等方面做出了一系列優(yōu)化安排。這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的本質(zhì)是通過股市實現(xiàn)財富再創(chuàng)造，讓普通民眾分享科技創(chuàng)新的紅利。國家引導(dǎo)資源向人工智能、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等代表新質(zhì)生產(chǎn)力的領(lǐng)域集聚，從而實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。

本輪牛市與2015年在本質(zhì)上存在差異。2015年牛市依靠杠桿資金推動，場外灰色杠桿約1.8萬億，一旦政策轉(zhuǎn)變易引發(fā)踩踏事件。這一輪牛市已基本釋放了高杠桿帶來的潛在風(fēng)險，隱匿的杠桿鏈條也被徹底清理。市場逐步確立了“紅利資產(chǎn)、科技成長與回購激勵”三大主線，展現(xiàn)出協(xié)同并進的積極格局。高股息、低波動的紅利型資產(chǎn)成為投資者平衡風(fēng)險與回報的優(yōu)選配置。在科技領(lǐng)域，AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備等方向持續(xù)獲得機構(gòu)資金增配及重點布局。股份回購和股權(quán)激勵措施也為個股帶來了額外收益增長支撐。

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