警惕特朗普TACO交易割韭菜 市場恐慌后的反彈機(jī)會(huì)！A股市場是否會(huì)再次經(jīng)歷特朗普TACO交易帶來的恐慌？是否會(huì)重演4月7日極限暴跌后迅速反彈的場景？

面對(duì)特朗普多次挑起的市場恐慌，華爾街的一些“精明錢”正在押注一件事：特朗普的“瘋狂”最終總會(huì)以退縮收?qǐng)?。例如?0月3日美國對(duì)中國船舶收取高額特別港務(wù)費(fèi)，并收緊對(duì)華光刻機(jī)設(shè)備出口，中國隨后限制了稀土制品對(duì)美出口。10月10日，特朗普在社交媒體上威脅對(duì)中國商品加征100%關(guān)稅，引發(fā)全球市場恐慌，美股遭遇“黑色星期五”，納指單日暴跌3.56%，七大科技巨頭一夜蒸發(fā)5.5萬億元市值，中國金龍指數(shù)暴跌6.1%，數(shù)字貨幣市場也一片慘象。

然而，短短三天后，美國副總統(tǒng)萬斯在電視采訪中表示：“特朗普愿意與中國進(jìn)行理性談判。”市場應(yīng)聲反彈，比特幣大漲超2%，以太坊漲超7%。這種“一個(gè)唱紅臉，一個(gè)唱白臉”的大戲正是華爾街所謂的“TACO”交易模式的體現(xiàn)——Trump Always Chickens Out（特朗普總是退縮）。

TACO交易是一種投資策略，其核心在于特朗普?qǐng)?zhí)政期間采取“強(qiáng)硬態(tài)度獲得談判籌碼、最終讓步達(dá)成協(xié)議”的外交行為，形成資本市場沖擊回撤后反彈修復(fù)的交易模式。更犀利的解讀是，TACO可以理解為特朗普談判策略的四步曲：發(fā)怒→焦慮→妥協(xié)→結(jié)果。每次這個(gè)過程都會(huì)讓市場經(jīng)歷從恐慌到修復(fù)的完整周期，也讓無數(shù)盲目跟風(fēng)的投資者成為被收割的對(duì)象。

回顧今年4月7日A股市場的劇烈下跌，就是特朗普TACO交易的一個(gè)例子。當(dāng)時(shí)，美國宣布將對(duì)包括中國在內(nèi)的所有貿(mào)易伙伴加征“對(duì)等關(guān)稅”，引發(fā)了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮。A股開盤時(shí)超過三千支個(gè)股跌停，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。隨后，“國家隊(duì)”精準(zhǔn)出擊救市，宏觀對(duì)沖政策陸續(xù)出臺(tái)。4月中旬，特朗普態(tài)度緩和，并突然宣布暫停征收關(guān)稅90天，稅率也有所降低。A股上證指數(shù)從3100點(diǎn)一路反彈至約4000點(diǎn)。

通過對(duì)特朗普任期內(nèi)多次重大威脅的量化分析，可以發(fā)現(xiàn)恐慌持續(xù)時(shí)間中位數(shù)僅為7個(gè)交易日，而V型反彈概率高達(dá)78%，報(bào)復(fù)性反彈幅度平均為恐慌跌幅的1.5-2倍。

特朗普10月10日在社交媒體上威脅對(duì)中國商品征收100%關(guān)稅，但這一威脅更多是停留在社交媒體層面的虛張聲勢。事實(shí)上，中美雙方都希望發(fā)展經(jīng)濟(jì)，特朗普的極限施壓大多是談判手段以獲得更多的談判籌碼。特朗普的威脅缺乏法律程序支撐，僅停留在個(gè)人社交自媒體層面。不久后，特朗普表示與中方的會(huì)晤沒有取消，他肯定會(huì)去。美國副總統(tǒng)萬斯也在接受媒體采訪時(shí)表達(dá)了緩和的態(tài)度，稱特朗普愿意與中國進(jìn)行理性談判。

與2018年相比，中國的反應(yīng)更加高效和精確。面對(duì)特朗普的關(guān)稅威脅，中國實(shí)施了稀土開采、技術(shù)、冶煉全鏈條的“全球管轄”式出口管制，并對(duì)高通公司啟動(dòng)反壟斷立案調(diào)查，對(duì)美國籍船舶加征“進(jìn)港特別服務(wù)費(fèi)”。中國商務(wù)部回應(yīng)稱，動(dòng)輒以高額關(guān)稅進(jìn)行威脅不是與中方相處的正確之道，對(duì)于關(guān)稅戰(zhàn)，中方的立場是一貫的：不愿打，但也不怕打。

隨著TACO交易模式反復(fù)上演，市場對(duì)其的反應(yīng)逐漸減弱。長江證券指出，與4月初相比，本輪市場對(duì)特朗普關(guān)稅言論的反應(yīng)可能略有減弱。廣發(fā)證券建議，如果大概率是“TACO”交易，短期下跌提供了買入的好時(shí)機(jī)。4月以來，全球“TACO”交易多次出現(xiàn)，事后來看，由“TACO”交易帶來的下跌往往是較好的加倉時(shí)機(jī)。

TACO交易本質(zhì)上是一種利用權(quán)力制造市場波動(dòng)乃至混亂而牟利的模式。有報(bào)道揭露，在特朗普發(fā)飆前，某些高層清空了標(biāo)普500指數(shù)股投資，神秘賬戶在去中心化交易所建立了巨額比特幣和以太坊空頭頭寸，幾分鐘內(nèi)凈賺2億美元，另一邊則是近百萬幣圈賬號(hào)爆倉。這種先知先覺的操作讓普通投資者成為了被收割的對(duì)象。

當(dāng)特朗普在社交平臺(tái)發(fā)聲導(dǎo)致市場暴跌時(shí)，那些內(nèi)部人士早已布局空單，而普通投資者則在恐慌中拋售籌碼，等到消息明朗市場反彈時(shí)，他們又不得不高位回補(bǔ)。比特幣在萬斯發(fā)言后上漲超過2%，以太坊更是猛漲超過7%——市場已經(jīng)用真金白銀為TACO交易投下了信任票。

特朗普的TACO交易之所以能反復(fù)奏效并被市場部分先知先覺的投機(jī)者利用套利，本質(zhì)上利用了人性的恐懼與貪婪。但隨著這個(gè)套路被越來越多投資者識(shí)破，其效果正在減弱。對(duì)于今天的投資者而言，需要看清的是：中美經(jīng)貿(mào)博弈雖長期存在，但“斗而不破”是常態(tài)，特朗普的極限施壓不過是這場博弈中的插曲。與其在TACO交易的套路中追漲殺跌，不如堅(jiān)守價(jià)值、保持耐心。在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)刻，保持理性、拒絕恐慌，或許才是最好的投資策略。作為普通投資者，永遠(yuǎn)別使用杠桿，且不立于危墻之下。