國際金價(jià)今天再次刷新歷史高位。而今年的金價(jià)暴漲背景下，一些心思不正的人開始蠢蠢欲動(dòng)，相關(guān)的違法違規(guī)行為也沉渣泛起。在深圳市場上，所謂的“黃金對賭”業(yè)務(wù)逐漸走向前臺(tái)。有投資者反映，自己在短短兩個(gè)月內(nèi)虧損近40萬元。

投資者王女士說，今年7月，她進(jìn)入了一個(gè)投資群，通過某平臺(tái)小程序進(jìn)行黃金期貨交易。具體交易模式是“買漲”或“買跌”。舉例來說，如果看空金價(jià)“買跌”，在平臺(tái)上買100克黃金，此時(shí)的報(bào)價(jià)為700元/克，支付1000元的定金就可以鎖定總價(jià)7萬元的黃金。如果金價(jià)后續(xù)跌到690元，那每克可賺取10元差價(jià)，共賺1000元。但如果金價(jià)漲到710元/克，那就需要補(bǔ)1000元差價(jià)，如果不補(bǔ)錢，定金就會(huì)被強(qiáng)制平倉。

近期，國際金價(jià)持續(xù)走高，上月中旬，王女士投入的定金被強(qiáng)制平倉，短短兩個(gè)月虧損近40萬元。王女士說，投資群內(nèi)有70多人，大部分都爆倉了，虧損最高達(dá)上百萬，最后群聊被解散。

深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會(huì)警示函顯示，近期注意到司法機(jī)關(guān)在深圳水貝片區(qū)相繼查處了三家黃金珠寶公司。經(jīng)查，這些公司以經(jīng)營黃金為名，實(shí)際通過線上平臺(tái)開展“非實(shí)物黃金對賭”業(yè)務(wù)，其行為已涉嫌構(gòu)成開設(shè)賭場罪。目前，相關(guān)公司負(fù)責(zé)人及骨干成員已被依法采取刑事強(qiáng)制措施，涉案人員將面臨嚴(yán)重的法律后果。

相關(guān)案例，也把業(yè)內(nèi)長期存在的“預(yù)定價(jià)”交易模式背后的法律風(fēng)險(xiǎn)推到前臺(tái)。王女士參與的所謂投資，正是被稱為“預(yù)定價(jià)交易”的操作。

這一交易模式原先指的是，水貝市場的部分下游黃金制造銷售商，僅需向供應(yīng)原料的料商支付相當(dāng)于黃金實(shí)際價(jià)格約2.4%-3%的定金，就能鎖定金價(jià)。

但這并不是真實(shí)的黃金交易，投資者支付的定金并沒有用于購買實(shí)物黃金，而是參與高杠桿的“買漲買跌”。如果金價(jià)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，投資者就會(huì)面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生巨額虧損。此外，很多料商和公司可能是客戶的對手盤，與客戶做“零和博弈”，以此來盈利。

更值得警惕的是，部分料商平臺(tái)向散戶開放此類業(yè)務(wù)。為招攬客戶，一些業(yè)務(wù)人員通過社交平臺(tái)引流、在群聊中安插“托兒”營造虛假繁榮，再輔以交易提成與返傭激勵(lì)，層層推動(dòng)下，大量對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足的普通投資者被卷入其中。

隨著金價(jià)持續(xù)攀升，預(yù)定價(jià)模式潛藏的風(fēng)險(xiǎn)正不斷積聚。截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)金盤中最高報(bào)每盎司4060美元，年內(nèi)漲幅超過50%。

上月中旬，市場傳言廣東深圳水貝地區(qū)有十多家黃金料商相繼出現(xiàn)經(jīng)營異常狀況，其中部分黃金料商早已人去樓空。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些黃金料商的“爆雷”并不是因?yàn)樵箱N售，而是通過預(yù)定價(jià)進(jìn)行對賭。近期，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)已多次提示風(fēng)險(xiǎn)。上月26日，深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會(huì)微信號(hào)就發(fā)布倡議書提示，個(gè)別商家假借實(shí)物黃金交易之名，違規(guī)開展類期貨性質(zhì)的“黃金投資”業(yè)務(wù)，這類行為潛藏高杠桿對賭、資金鏈斷裂等重大風(fēng)險(xiǎn)。

法律人士表示，黃金料商利用預(yù)定價(jià)模式變相提供類期貨服務(wù)，對投資者來說存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。如果料商“捏單”，也就是平臺(tái)并沒有實(shí)際對沖客戶訂單，而是與客戶直接對賭，那么，平臺(tái)提供交易軟件、設(shè)定交易價(jià)格、并收取各類費(fèi)用，就可能構(gòu)成開設(shè)賭場罪。首先，這種交易中，收益和虧損是放大化的。以“預(yù)定價(jià)交易”為例，實(shí)際價(jià)格的2.4%至3%，遠(yuǎn)低于一般黃金期貨10%的保證金比例。如此高的杠桿率，如果遇到金價(jià)短期劇烈波動(dòng)，投資者暴富和暴虧的可能性是都同時(shí)存在的。其次就是資金的安全風(fēng)險(xiǎn)加劇，資金流向缺乏監(jiān)管，也沒有實(shí)物的交割保障，這些料商通常是通過私設(shè)的小程序或者微信群吸納資金，而且不使用自有的賬戶收款，導(dǎo)致消費(fèi)者的預(yù)付款可能會(huì)被挪用到高風(fēng)險(xiǎn)投資，甚至料商直接卷款跑路，投資者維權(quán)是很困難的。

國際政治經(jīng)濟(jì)形勢強(qiáng)化避險(xiǎn)情緒、對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期等因素，推動(dòng)黃金價(jià)格暴漲，這也催生了市場對黃金交易的空前關(guān)注。但值得注意的是，在金融市場中，私人黃金交易必須遵循合法合規(guī)的原則，而這也是為了保障消費(fèi)者、投資者的自身權(quán)益。

目前，大家最熟悉的合法途徑，應(yīng)該就是在金店購買各種黃金飾品和投資金條。金店購買的優(yōu)勢在于直觀、便捷，但投資金條的價(jià)格可能相對較高。

其次，是通過銀行進(jìn)行黃金交易，交易標(biāo)的包括實(shí)物黃金和紙黃金。實(shí)物黃金有金條、金幣等形式，紙黃金則是一種記賬式黃金交易，不涉及實(shí)物交割。

第三，是黃金期貨交易，通過期貨交易所進(jìn)行黃金期貨合約的買賣，這是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿的交易方式，需要投資者具備較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)。

再就是黃金ETF基金，這是一種追蹤黃金價(jià)格的基金產(chǎn)品，在證券交易所上市交易，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好適中，追求長期穩(wěn)定收益的投資者。

不同交易途徑的風(fēng)險(xiǎn)、成本、靈活性是不同的，選擇前需要充分了解市場情況、自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并關(guān)注國際政治經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等因素對黃金價(jià)格的影響。

那么，針對部分黃金料商平臺(tái)向散戶開放的“黃金對賭”業(yè)務(wù)，普通投資者怎么識(shí)別？行業(yè)該如何加強(qiáng)監(jiān)管？復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)教授指出，深圳相關(guān)商家開展的業(yè)務(wù)，實(shí)際上是一種不規(guī)范的金融衍生品的所謂“業(yè)務(wù)開拓”，整個(gè)過程相當(dāng)于“零和博弈”的對賭協(xié)議。所謂的產(chǎn)品只是虛擬資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)非常高，在泡沫趨勢固化、漲跌不確定的狀態(tài)下，作為“空頭”一定是以輸為結(jié)局的。至于監(jiān)管，有一個(gè)“三套”的監(jiān)管機(jī)制。首先作為商家，一定要有自律機(jī)制。其次，行業(yè)協(xié)會(huì)要發(fā)揮第三方的監(jiān)督作用，包括一些外部專家實(shí)施專家型的監(jiān)管。第三，就是監(jiān)管部門要加強(qiáng)監(jiān)管能力，不能讓劣幣驅(qū)逐良幣。