港股過(guò)山車行情后何去何從市場(chǎng)震蕩與板塊輪動(dòng)

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2025-10-18 10:07:08 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

本周，港股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波劇烈波動(dòng)。恒生指數(shù)周一上演了“V”型逆轉(zhuǎn)，周三一度強(qiáng)勢(shì)反彈，但隨后再次下跌。截至10月17日周五收盤，恒生指數(shù)周跌3.97%，報(bào)25247.1點(diǎn)，恒生科技指數(shù)周跌7.98%，報(bào)5760.38點(diǎn)。

市場(chǎng)將此解讀為典型的“TACO交易”，即認(rèn)為美國(guó)總統(tǒng)特朗普的強(qiáng)硬表態(tài)最終會(huì)軟化。在劇烈波動(dòng)背后，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加速，資金避險(xiǎn)情緒升溫。面對(duì)月底即將到來(lái)的亞太經(jīng)合組織（APEC）會(huì)議，投資者對(duì)后市看法不一。

10月13日，受中美貿(mào)易關(guān)系消息面影響，恒生指數(shù)早盤低開656點(diǎn)，盤中一度下探至25336點(diǎn)，最大跌幅達(dá)954點(diǎn)。午后隨A股跌幅收窄，港股隨之反彈，最終收?qǐng)?bào)25889點(diǎn)，全日跌幅收斂至400點(diǎn)（-1.52%），主板成交額錄得4,903億港元，創(chuàng)歷史第四高紀(jì)錄。

10月15日，周三，港股迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，恒生指數(shù)以1.84%的漲幅終結(jié)7連跌。但隨后兩個(gè)交易日，港股繼續(xù)下跌。最終，截至周五收盤，恒生指數(shù)下跌3.97%，報(bào)25247.1點(diǎn)，恒生科技指數(shù)下跌7.98%，報(bào)5760.38點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)下跌3.7%，報(bào)9011.97點(diǎn)。

光大證券國(guó)際策略師伍禮賢表示，此次港股市場(chǎng)反應(yīng)與今年4月的情況類似，但波動(dòng)幅度較小。經(jīng)歷4月后，市場(chǎng)對(duì)此類情況已逐漸適應(yīng)。即便未來(lái)再面臨極端情況，投資者也能預(yù)估其影響，對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度也會(huì)相應(yīng)減弱。

市場(chǎng)震蕩之下，板塊輪動(dòng)加速，資金避險(xiǎn)情緒濃厚。銀行、保險(xiǎn)等防守型板塊成為資金青睞的防御標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)逆市上揚(yáng)。10月17日，銀行板塊龍頭股農(nóng)業(yè)銀行上漲超1%，總市值突破2.6萬(wàn)億元，此前錄得10連陽(yáng)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前板塊之間也出現(xiàn)了輪動(dòng)，前期漲幅較大的科技股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，而低估值高股息板塊如銀行、電力則逆勢(shì)上漲，反映出投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，從成長(zhǎng)股切換到低估值紅利股的特征。

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