剛過去的交易周（10月13日至17日），A股經(jīng)歷了本輪行情以來罕見的深度回調(diào)，可能令不少股民有所動搖。主要股指中，僅紅利指數(shù)周度收漲，但周五跳水翻綠；雙創(chuàng)指數(shù)領(lǐng)跌。整周超過4200家股票累計下跌，為近期最差表現(xiàn)。

周一市場在突發(fā)利空下低開高走，更像是“應激”式的沖動修復。周二短暫沖高后，市場開啟震蕩回落走勢并持續(xù)至周五，顯示出資金的真實態(tài)度——避險。所謂的“險”，主要指向中美貿(mào)易摩擦相關(guān)不確定性。即便上個周末已有許多機構(gòu)反復強調(diào)“影響有限”，但從后半周A股成交額連續(xù)跌破2萬億元的情況來看，顯然還是有一定體量的市場參與者選擇了休息、觀望。

歷史上的牛市也出現(xiàn)過短期急跌，事后被確認為“黃金坑”的情況。以萬得全A為例，2020年5月和7月，指數(shù)都出現(xiàn)過破位三連跌，前者隨后逐步開啟了一波大行情；后者跌下來后很快開啟修復，不過始終在前高附近震蕩。本輪行情中，9月初的三連跌的累計跌幅（-4.62%），實際上比10月9日迄今（-3.79%）跌得更深。區(qū)別在于，相較上一次回踩5周線，這一輪下跌回踩10周線對中期趨勢的影響更深。下周不修復，后續(xù)預期恐怕會進一步放低。

方正證券依然堅定看好后續(xù)A股市場表現(xiàn)。其研報指出，近幾日A股市場下跌有明顯的“再平衡”特征，即前期漲幅較大板塊領(lǐng)跌。從估值角度看，經(jīng)過前期上漲后市場整體估值有所抬升，但距離歷史頂部仍有不小距離。且由于當前處于盈利周期底部，市凈率歷史分位數(shù)顯著低于市盈率。從兩融角度看，10月份A股融資余額突破2015年6月時高點，但由于當前市值相比十年前大幅增長，目前融資余額占流通市值比例為2.54%，相比2015年高點時的4.72%大幅下降。因此，無論從估值還是兩融看，當前A股風險水平整體在正常合理范圍內(nèi)，支持A股向上的關(guān)鍵邏輯并未變化：一是在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中，中國誕生了一大批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是當前處在本輪盈利下行尾聲筑底期，后續(xù)上市公司盈利有望系統(tǒng)性回升；三是國內(nèi)利率水平處于歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)性價比突出；四是國家出臺一系列重要政策支持資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

德邦證券表示，短期來看，美國政府停擺、中美貿(mào)易摩擦反復或仍將加劇市場波動，但未來也不乏投資機會。四季度政策密集期臨近，二十屆四中全會與中央經(jīng)濟工作會議將明確明年政策方向，“反內(nèi)卷”、統(tǒng)一大市場、海洋經(jīng)濟等政策主題值得進一步關(guān)注。同時，三季報業(yè)績預告披露進入高峰期，建議關(guān)注業(yè)績增速與估值匹配度較高的細分領(lǐng)域。中長期來看，市場仍處于美聯(lián)儲降息帶動的全球流動性寬松的趨勢中，充分調(diào)整后仍有望震蕩上行。

情緒指標顯示，目前市場整體情緒降至27.81%，到15%左右就能來到“情緒底部”。每年有2-4輪行情，一季度和二季度都是完整的賺錢效應周期，三季度高位震蕩，進入四季度后賺錢效應快速下降。四季度一定會打出一個底部，底部一旦出來，行情自然就來了。本周五，美股三大指數(shù)紛紛收漲，似乎上周五大跌后的市場恐慌漸漸平息。但市場觀察人士發(fā)現(xiàn)，衡量市場恐慌情緒的VIX指數(shù)一度升至28.99、創(chuàng)4月下旬以來的最高盤中水平。這表明，在看似堅挺的股指背后，市場的內(nèi)在穩(wěn)定性正在減弱。

華福證券研報稱，第二輪關(guān)稅緩沖期尾聲，中美經(jīng)貿(mào)摩擦短期進一步加劇，但經(jīng)貿(mào)談判的大門仍然敞開，有效的對話渠道仍然在運作，美國若能持平等態(tài)度與我國開展對話，仍有達成雙方均可接受的長期協(xié)議的可能。據(jù)新華社報道，北京時間10月18日上午，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人何立峰與美方牽頭人貝森特和貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進行了坦誠、深入、建設(shè)性的交流，同意盡快舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商。人民日報鐘聲文章指出，希望美方拿出真誠對話的態(tài)度，盡快回到對話協(xié)商的正確軌道，以中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，切實維護全球產(chǎn)供鏈安全穩(wěn)定，為世界經(jīng)濟發(fā)展注入更多確定性和正能量。

截至10月18日，共有133家A股上市公司發(fā)布2025年前三季度業(yè)績預告。其中，包括先達股份、楚江新材、英聯(lián)股份、碩貝德、廣東明珠、容知日新、盛和資源、利民股份、晨光生物在內(nèi)的9只個股歸母凈利同比預增上限超400%。寒武紀財報顯示，2025年第三季度營收為17.27億元，同比增長1332.52%；凈利潤為5.67億元。前三季度營收為46.07億元，同比增長2386.38%；凈利潤為16.05億元。最新十大股東名單顯示，牛散章建平位列第五大股東，持股比例從二季度末的1.46%升至1.53%，增持32萬股。

周五美盤交易時段，現(xiàn)貨黃金在創(chuàng)下歷史新高后大幅回落，一度跌破4200美元/盎司關(guān)口；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)也最多跌逾6%。分析認為，這主要受美元走強及美國總統(tǒng)特朗普有關(guān)貿(mào)易局勢的表態(tài)影響。

據(jù)上交所網(wǎng)站消息，上海證券交易所上市審核委員會定于2025年10月24日召開第46次上市審核委員會審議會議，審議沐曦集成電路（上海）股份有限公司的首發(fā)事項。招股書顯示，沐曦股份擬在上交所科創(chuàng)板上市，募集資金390,366.59萬元，用于新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、面向前沿領(lǐng)域及新興應用場景的高性能GPU技術(shù)研發(fā)項目。

中共中央政治局決定，中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于10月20日至23日在北京召開。10月20日，一些重要數(shù)據(jù)將集中發(fā)布，包括1年期和5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、國家統(tǒng)計局將發(fā)布9月商品住宅銷售價格指數(shù)月度報告，并介紹國民經(jīng)濟運行情況。當日還將公布中國2025年三季度GDP數(shù)據(jù)及其他多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，下周A股共有54家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁30.40億股，按10月17日收盤價計算，解禁總市值為717.09億元。央行公開市場將有7891億元逆回購到期。