10月LPR利率發(fā)布為何沒降息符合市場預期

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2025-10-20 12:02:24 觀察者網

央行宣布，10月一年期、五年期LPR均維持不變。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。這些LPR在下一次發(fā)布之前有效。

國有控股信用評級機構東方金誠解讀稱，10月兩個期限品種的LPR報價保持不變符合市場預期。自10月以來政策利率保持穩(wěn)定，這意味著LPR報價的定價基礎沒有發(fā)生變化，預示著10月LPR報價會保持不動。此外，近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率在內的主要中長端市場利率有所上行，商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本略有上升。在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點的情況下，當前報價行主動下調LPR報價加點的動力不足。

三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長政策節(jié)奏、外部波動、房地產市場調整等多重因素影響，消費、投資、工業(yè)生產等宏觀數據有所下行。但受貿易轉移效應持續(xù)發(fā)酵、上年同期基數變化等影響，出口增速加快，加上年初財政政策已經加力，5月央行實施降息降準，三季度以來貨幣政策總體上處于觀察期。這是近期LPR報價保持穩(wěn)定的根本原因。

展望未來，近期外部波動加大，美國高關稅政策對全球貿易及我國出口的影響可能在四季度進一步體現。加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。可以看到，9月末以來5000億新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資，穩(wěn)增長政策正在加力。東方金誠判斷，年底前在大力提振內需和鞏固房地產市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢過程中，政策利率及LPR報價有下調空間。值得注意的是，9月美聯儲恢復降息，并有可能連續(xù)降息，外部因素對國內實施適度寬松貨幣政策的掣肘進一步弱化。

東方金誠預計，年底前央行有可能實施新一輪降息降準，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。這將引導企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的重要發(fā)力點?，F階段物價水平偏低，貨幣政策在包括降息在內的適度寬松方向上有充足空間。

接下來，穩(wěn)樓市政策需要進一步加力。預計四季度監(jiān)管層可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。這是現階段緩解實際居民房貸利率偏高問題、激發(fā)市場購房需求、扭轉樓市預期的關鍵措施。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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