印度人全球爆買白銀市場陷入瘋狂短缺(4)

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2025-10-21 11:24:40 天天基金網(wǎng)

據(jù)知情人士透露，倫敦金銀市場協(xié)會認為當前無需采取類似行動，因其視本次緊縮為白銀實際供應(yīng)短缺所致，而非1998年的物流瓶頸問題。過去五年間，白銀需求持續(xù)超越礦產(chǎn)與回收供應(yīng)——主要歸因于使用白銀光伏組件的太陽能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)性增長。白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來，供需缺口累計達6.78億盎司，同期光伏需求翻倍有余，而2021年初倫敦總庫存約為11億盎司。

今年以來，白銀市場壓力持續(xù)累積——由于擔心白銀被納入特朗普的對等關(guān)稅，交易商為規(guī)避潛在稅費，向紐約倉庫搶運逾2億盎司白銀。除關(guān)稅因素外，截至9月的本年度全球ETF流入逾1億盎司白銀，貴金屬投資需求浪潮推動金價史上首次突破4000美元大關(guān)。

這兩股趨勢共同耗盡倫敦儲備，導(dǎo)致支撐每日約2.5億盎司交易規(guī)模的可用白銀危在旦夕。Metals Focus估算，至10月初倫敦白銀市場中非ETF持有的“自由流通量”已跌破1.5億盎司。

當10月初銀價開始飆升，交易員心中縈繞著一個問題：從紐約調(diào)運庫存需要多久？知情人士稱，理想情況下可在四天內(nèi)完成從Comex收購現(xiàn)貨白銀、篩選符合倫敦交付標準的庫存、裝載至民航航班、再轉(zhuǎn)運至倫敦金庫的全流程。

但鏈條任何環(huán)節(jié)都可能出現(xiàn)障礙，海關(guān)延誤有時長達數(shù)周。交易員面臨的風險是：他們簽訂倫敦白銀賣出合約后，可能無法及時將白銀運抵——從而面臨令人瞠目的展期成本。

過去兩周Comex庫存已下降逾2000萬盎司——創(chuàng)25多年來最大降幅——以解倫敦燃眉之急。市場參與者表示，這也讓物流公司賺得盆滿缽滿，許多公司在銀價飛漲時大幅提價。

但部分交易商對開展此類交易仍存顧慮，因特朗普可能將對關(guān)鍵礦物加征關(guān)稅，白銀或難幸免——這可能再度推高紐約銀價。過去一整周，全球白銀市場在等待足量白銀抵達以結(jié)束緊縮的過程中，持續(xù)承受壓力。

多倫多道明證券分析師Daniel Ghali一年多來持續(xù)預(yù)警倫敦市場面臨緊縮風險。在危機達到頂峰前幾天，他發(fā)布報告稱看到局勢緩解跡象，并建議客戶押注價格下跌。他的見頂判斷來得太早，銀價持續(xù)狂飆。但到上周五，市場終于朝他預(yù)期的方向轉(zhuǎn)變。當日尾盤銀價暴跌逾5%，因貿(mào)易關(guān)系緩和跡象引發(fā)貴金屬市場大規(guī)模拋售。他表示，隨著白銀洪流（不僅來自紐約，更遠至中國）涌入，市場可能面臨更大壓力。

“物流比我們最初設(shè)想更復(fù)雜，”Ghali在電話中坦言，“我們確實沒料到，在倫敦市場陷入緊縮的同時，全球零售購買狂潮會達到如此規(guī)模?！?/p>

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(責任編輯：0882)

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