越南房地產(chǎn)泡沫要破了嗎第二大房企債務(wù)暴雷引發(fā)危機

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2025-10-22 15:19:10 鳳凰網(wǎng)房產(chǎn)

本周一，越南股市出現(xiàn)大規(guī)模拋售現(xiàn)象，近150只股票集體跌停，主要集中在房地產(chǎn)、證券和銀行板塊?？只徘榫w持續(xù)蔓延，胡志明指數(shù)和MSCI越南指數(shù)在10月22日開盤后表現(xiàn)疲軟，預計短期內(nèi)難以恢復到暴跌前的水平。

此次股市動蕩直接與上周五越南政府監(jiān)察總署發(fā)布的一份調(diào)查報告有關(guān)。該報告顯示，越南多家大型銀行和房企在債券發(fā)行過程中存在嚴重違規(guī)行為，暴露出越南金融體系的系統(tǒng)性問題。具體來說，越南第二大地產(chǎn)商Novaland通過發(fā)債套取了1.5萬億盾，并將資金轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)公司，涉嫌虛假注資。此外，Novaland及其旗下20家關(guān)聯(lián)企業(yè)還有超過16.9萬億越南盾（約45.7億元人民幣）的債券未償還。更糟糕的是，Novaland宣布無法支付這些債務(wù)，包括可轉(zhuǎn)債也無法兌付。

Novaland的債務(wù)危機揭示了越南房地產(chǎn)和金融市場的資金挪用、信息披露不充分等問題，嚴重打擊了市場信心。監(jiān)管部門的調(diào)查顯示，Novaland通過發(fā)行1.5萬億越南盾的企業(yè)債，將資金輾轉(zhuǎn)輸送至關(guān)聯(lián)公司Nova Homes使用，其子公司的注冊資本也被發(fā)現(xiàn)是虛假注資。這種“拆東墻補西墻”的模式在行業(yè)上行期得以維系，但隨著監(jiān)管收緊最終難以為繼。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年中，與Novaland相關(guān)的20家發(fā)債主體尚有16.9萬億越南盾的債券未償還，其中GreenWich、BNP Global等多家企業(yè)已出現(xiàn)本息逾期，逾期總額達4.555萬億越南盾。2025年10月，Novaland宣布無法履行可轉(zhuǎn)債支付義務(wù)，徹底引爆市場恐慌。

這不是越南房地產(chǎn)第一次出現(xiàn)問題。此前，當?shù)刈畲箝_發(fā)商萬盛發(fā)集團的張美蘭因侵吞125億美元資產(chǎn)被判死刑，退贓100億美元后改判無期。在此之前，也有地產(chǎn)首富因詐騙880億被判死刑的案例。越南地產(chǎn)分析師黃生認為，這些問題源于越南房地產(chǎn)發(fā)展模式的根本缺陷，即缺乏堅實產(chǎn)業(yè)支撐的樓市虛假繁榮，疊加監(jiān)管缺位與制度漏洞，導致風險不斷累積。2015年越南放開外國人購房后，外資占比達27%，助推房價非理性上漲，房企為搶占市場份額不惜鋌而走險。金融機構(gòu)的配合讓違規(guī)成本進一步降低，涉案銀行將債券資金并入一般業(yè)務(wù)資本隨意放貸，數(shù)據(jù)系統(tǒng)無法區(qū)分資金來源，為違規(guī)操作提供了空間。

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