分析師堅定看漲黃金長期邏輯未變

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2025-10-23 12:05:04 同花順財經(jīng)

黃金市場近日經(jīng)歷了劇烈波動。10月21日，倫敦黃金現(xiàn)貨價格一度下跌超過6%；次日，滬金主力合約也大幅下挫3.92%。

長城證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪毅表示，黃金暴跌是技術(shù)性拋售與市場情緒轉(zhuǎn)變共同作用的結(jié)果。金價在前期大幅上漲后存在強烈的獲利了結(jié)需求，一旦價格跌破關(guān)鍵支撐位，可能觸發(fā)止損單交易，形成“閃崩”。此外，地緣政治緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象以及市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的小幅回調(diào)，削弱了黃金的短期避險吸引力，導(dǎo)致資金流出，放大了跌幅。

申萬宏源研究金屬行業(yè)主管郭中偉持有類似觀點。他認為自8月中旬以來，金價最高漲幅突破30%，階段性漲速達到歷史極值水平。其間除貿(mào)易摩擦、降息預(yù)期等基本面變化外，還包括趨勢配置資金的加速買入，頻繁的大漲大跌是市場情緒達到極值的表現(xiàn)。俄烏沖突談判取得進展成為大跌的直接誘因，但背后更多是短期超漲所積累調(diào)整壓力的大釋放。

汪毅認為，近期黃金出現(xiàn)頻繁的大漲大跌，反映了市場在多空因素快速切換下的激烈博弈。一方面，全球央行購金、經(jīng)濟不確定性等長期利多因素為金價提供了支撐；另一方面，任何關(guān)于地緣局勢、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲政策的信號變化都會引發(fā)多空力量重新定價。這種高位區(qū)的敏感博弈使得金價對消息面格外敏感，波動加劇成為新常態(tài)。

機構(gòu)普遍認為，短期金價震蕩調(diào)整是此前快速拔高、用空間換時間的結(jié)果。由于美元信用折價和全球避險資產(chǎn)不足的大邏輯并未扭轉(zhuǎn)，黃金中長期向好邏輯未變。主導(dǎo)黃金趨勢的核心邏輯并未改變，只是短期波動放大。目前全球央行和私人的配置比例較歷史高點仍存在較大提升空間，黃金在調(diào)整過后仍將恢復(fù)上行趨勢。

汪毅指出，短期來看，金價可能進入高位震蕩階段，以消化本次暴跌并等待新的方向性信號。中長期支撐黃金的根基并未動搖，全球宏觀經(jīng)濟的不確定性以及去美元化趨勢依然存在。此次深度回調(diào)可視為對過熱行情的風(fēng)險釋放，其長期邏輯是否延續(xù)將取決于全球宏觀經(jīng)濟走向與主要央行的貨幣政策路徑。

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