周小川：養(yǎng)老金改革須重視資金來(lái)源 多視角探討籌資與優(yōu)化！養(yǎng)老金改革可以從多個(gè)視角切入，包括養(yǎng)老金水平、財(cái)政支持、投資潛力、公平性以及經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌等。在2025外灘年會(huì)上，中國(guó)央行原行長(zhǎng)周小川討論了我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)中的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

關(guān)于養(yǎng)老金水平，有人認(rèn)為隨著人均GDP的增長(zhǎng)，養(yǎng)老金待遇也應(yīng)相應(yīng)提高。從財(cái)政角度來(lái)看，資金來(lái)源是核心問(wèn)題，沒(méi)有足夠的資金支持，再好的設(shè)計(jì)也難以實(shí)施。投資方面，預(yù)籌積累模式下，盡管全球金融市場(chǎng)存在波動(dòng)，但通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)保值增值仍有很大潛力。此外，養(yǎng)老金被視為收入再分配的重要渠道，這涉及到公平性問(wèn)題。

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，養(yǎng)老金體系的重新設(shè)計(jì)面臨過(guò)渡期困難，可能產(chǎn)生資金缺口，需要設(shè)法彌補(bǔ)。如果沒(méi)有有效的激勵(lì)機(jī)制，許多人會(huì)傾向于期望獲得更好的養(yǎng)老金待遇卻不愿多繳費(fèi)?，F(xiàn)實(shí)中，不少人選擇逃避社保繳費(fèi)，這也是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

養(yǎng)老金體系三支柱之間的關(guān)系也是業(yè)內(nèi)關(guān)注和討論的熱點(diǎn)。究竟何種結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的？各支柱之間如何過(guò)渡銜接？這些問(wèn)題需要深入研究、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，并運(yùn)用系統(tǒng)分析方法來(lái)解決。

周小川還指出，中國(guó)的“三支柱”概念與OECD和世界銀行所定義的第一支柱有所不同。中國(guó)的第一支柱并非簡(jiǎn)單的普惠性支出，而是很大程度上與繳費(fèi)年限和繳費(fèi)基數(shù)掛鉤，并設(shè)有上下限。他認(rèn)為，中國(guó)自行定義三支柱體系并無(wú)不可，但在進(jìn)行國(guó)際比較時(shí)需要注意口徑一致，避免混淆和誤解。

對(duì)于第二支柱，周小川贊同采用強(qiáng)制性制度，并提到了香港的“強(qiáng)積金”計(jì)劃。他認(rèn)為第一支柱非常重要，不僅因?yàn)槠涓采w廣，還涉及提振消費(fèi)的問(wèn)題。若要鼓勵(lì)消費(fèi)，提高養(yǎng)老金待遇必須與資金來(lái)源緊密聯(lián)系。考慮到中國(guó)很多事情主要實(shí)行“部門負(fù)責(zé)制”，這必然涉及到是否提高繳費(fèi)率或?qū)で笮碌钠胶恻c(diǎn)等問(wèn)題。

關(guān)于養(yǎng)老金覆蓋面，周小川提到20年前的一場(chǎng)爭(zhēng)議：第一支柱是否應(yīng)充分考慮廣大農(nóng)民的養(yǎng)老問(wèn)題。當(dāng)時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為農(nóng)民的養(yǎng)老由承包地和宅基地保障，也有觀點(diǎn)主張實(shí)現(xiàn)國(guó)家保障與土地保障的雙重覆蓋。由于缺乏共識(shí)，導(dǎo)致當(dāng)下農(nóng)民的城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保障非常低。

企業(yè)利益和感受問(wèn)題也不容忽視。許多關(guān)于完善養(yǎng)老保障的討論往往忽略了企業(yè)的實(shí)際情況和反應(yīng)。企業(yè)追求效率和競(jìng)爭(zhēng)力，如果在社會(huì)保障供款方面負(fù)擔(dān)過(guò)重，必然削弱其競(jìng)爭(zhēng)力。因此，企業(yè)會(huì)通過(guò)各種渠道向主管部門反映，最終可能導(dǎo)致社保繳費(fèi)率的下調(diào)。另一方面，關(guān)于延長(zhǎng)退休年齡的觀點(diǎn)，企業(yè)也有顧慮：高齡員工的勞動(dòng)生產(chǎn)率可能不同，病假也可能更多，企業(yè)可能會(huì)不情愿，甚至設(shè)法規(guī)避。

周小川還提到人工智能對(duì)養(yǎng)老保障問(wèn)題的影響。他認(rèn)為AI很可能加大收入分配差距，目前尚未建立有效渠道將AI帶來(lái)的新增效率和GDP增量分配給養(yǎng)老金體系。這也是一個(gè)亟待研究的課題，并且與企業(yè)考量密切相關(guān)。