賽力斯在港股上市首日一度破發(fā)，給市場帶來了一些意外。11月5日，賽力斯正式在港交所上市交易，開盤即跌1.98%，盤中跌幅一度超過10%。截至收盤，股價報131.5港元/股，與發(fā)行價持平。這種高認購、首日破發(fā)的現(xiàn)象在近期的港股新股中并不罕見。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，98%的港股新股獲超額認購，但近一年上市的新股中，超過20%出現(xiàn)首日破發(fā)，超半數(shù)在20個交易日后跌破發(fā)行價。

在深圳工作的李明是眾多賽力斯新股投資者之一，他幸運地中簽了。上市當天，他期待股票上漲，但市場的表現(xiàn)卻出乎意料。該股開盤就跌破發(fā)行價，最低跌至118港元，最終收于131.5港元，與發(fā)行價持平。這股冷意也迅速傳導至該公司A股身上，全天下跌達5.56%。公開披露顯示，在公開發(fā)售階段，賽力斯獲得了133倍的超額認購，吸引了超過1700億港元的融資，市場普遍視其為“穩(wěn)賺不賠”的機會。

從公司三季度財報來看，賽力斯的基本面較為客觀。今年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入1105.34億元，同比增長3.67%；凈利潤同比激增31.56%，達到53.12億元。對于為何認購熱度與市場表現(xiàn)形成如此巨大的反差，業(yè)內認為這是多重因素共同作用的結果。一方面，近期港股市場整體波動較大，賺錢效應減弱，導致資金觀點出現(xiàn)分歧，投資情緒趨于謹慎。另一方面，賽力斯自身的商業(yè)模式引發(fā)了市場的擔憂。公司的營收結構過于單一，對單一品牌的依賴度持續(xù)攀升。財報顯示，從2022年至2025年上半年，問界系列在其總收入中的占比已從約六成增長至九成以上。

今年以來，港股IPO市場持續(xù)火熱。根據(jù)統(tǒng)計，前三季度共有68只新股在港上市，合計募集資金達1824.5億港元。市場打新情緒高漲，98%的新股獲得超額認購，其中86%的新股超額認購倍數(shù)超過20倍，較去年同期翻倍。然而，在認購熱潮背后，部分熱門新股未能避免上市破發(fā)的局面。此前，三花智控與海天味業(yè)在上市首日便雙雙遭遇破發(fā)。許多投資者在熱情參與搶籌后，卻面臨股價破發(fā)帶來的虧損。李明透露，他中簽2手賽力斯，疊加融資杠桿成本后，目前虧損已超過500元。

盡管當前破發(fā)案例頻現(xiàn)，港股IPO的破發(fā)率實際上已處于歷史低位。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度在港股IPO上市的68只新股中，共有48家首日收漲，4家收平，16家收跌，上市首日破發(fā)率為24%，為2017年以來新低。下半年，港交所新股的首日破發(fā)數(shù)量明顯減少，7月至9月上市的24家新股中，僅3家破發(fā)。投資者虧損加劇的另一重要原因在于“杠桿打新”。部分投資者為博取更高中簽率，通過融資放大申購規(guī)模，然而無論中簽與否，都需承擔利息與手續(xù)費。有投資者表示，動用融資申購蜜雪冰城，最終未能獲配，不僅未獲得相應收益，還損失了融資利息和手續(xù)費。業(yè)內人士認為，高認購倍數(shù)只是說明市場資金充裕，存在投機情緒，但這并不能與公司的內在真實價值畫上等號。此外，港股市場匯集全球資金，不同投資理念之間存在顯著分歧，部分投資者可能在上市后選擇獲利了結或缺乏接盤意愿，從而導致股價迅速跌破發(fā)行價。