11月5日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，約96億美元的境外債務(wù)重組獲香港高等法院批準，重組計劃條件均已達成。融創(chuàng)將成為首家境外債基本清零的大型房企。

自2023年以來，融創(chuàng)中國的境外債重組經(jīng)歷了多次調(diào)整。最初，該集團采取了“化債+展期”的思路，推出含有新票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、強制可轉(zhuǎn)換債券、融創(chuàng)服務(wù)股票的方案。然而，由于行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，市場融資功能尚未恢復(fù)，各方開始考慮更徹底的重組方式，既能從根本上化解房企債務(wù)風險，又能滿足債權(quán)人的流動性需求，幫助企業(yè)構(gòu)建更可持續(xù)的局面。

因此，今年融創(chuàng)中國推出了境外債二次重組方案——全額“債轉(zhuǎn)股”。新方案將向債權(quán)人分派兩種新的強制可轉(zhuǎn)換債：一類轉(zhuǎn)股價為6.80港元/股，可在重組生效日起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)股；另一類轉(zhuǎn)股價為3.85港元/股，可在重組后18至30個月內(nèi)轉(zhuǎn)股。此外，二次重組方案還引入了股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計劃、團隊穩(wěn)定計劃等安排，以確保主要股東能夠持續(xù)為集團的保交付、債務(wù)風險化解及長期業(yè)務(wù)恢復(fù)貢獻價值。

從年初宣布啟動境外債重組、4月公布重組方案、6月邁過75%支持率門檻，到10月獲98.5%債權(quán)人投票贊成，融創(chuàng)本輪境外債務(wù)重組歷時十個月。在“削債”比例上，融創(chuàng)中國在境外債處理上較為徹底。據(jù)中指研究院統(tǒng)計，截至目前共21家出險房企債務(wù)重組、重整獲批及完成，化債總規(guī)模約合人民幣1.2萬億元。融創(chuàng)、富力、奧園、遠洋、時代中國、龍光、旭輝完成了境內(nèi)及境外債重組，中梁、當代等企業(yè)則完成了境外債重組。佳兆業(yè)、金輪天地、禹洲地產(chǎn)、世茂、綠地、碧桂園等企業(yè)的境外債重組也已獲批。近幾年，華晨地產(chǎn)、新華聯(lián)和金科也完成了重整。

出險房企債務(wù)重組的典型方式包括債轉(zhuǎn)股、以資抵債、全額長展期等，核心是通過削債降低實際債務(wù)負擔，并改善資產(chǎn)負債表，為長期恢復(fù)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件。融創(chuàng)境外債經(jīng)過第二次重組，將全部削債，境內(nèi)債第二次重組削債比例也超過50%。部分企業(yè)如龍光境外債重組后削債比例達70%，旭輝、佳兆業(yè)、奧園、禹州、世茂等境外債經(jīng)過重組，削債比例均超過50%。

業(yè)內(nèi)認為，大手筆削減債務(wù)重組后，房企要繼續(xù)專注于保交樓、謀發(fā)展。出險企業(yè)雖能完成債務(wù)重組，但其資產(chǎn)負債表仍面臨調(diào)整壓力。因此，部分房企將重心聚焦在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)上，重點發(fā)展代建、物業(yè)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)不需要大量資本投入，不增加有息負債，有助于企業(yè)在“失血”后以最低的成本恢復(fù)“造血”能力，將多年積累的能力遷移至存量資源盤活。

以融創(chuàng)為例，目前該企業(yè)一方面還在進行保交付“攻堅戰(zhàn)”，沖刺全年超5萬套的項目交付，預(yù)計年底基本完成全部保交付任務(wù)。在銷售端，自年初至今，上海壹號院實現(xiàn)四開四罄，累計銷售額超過220億元；融創(chuàng)旗下的代建平臺日前還中標了南昌一存量待盤活項目，目前該平臺前三季的新簽約代建規(guī)模在業(yè)內(nèi)排名第十五。