高盛總結(jié)AI熱潮降溫三大原因市場疑慮加深

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2025-11-07 22:50:13 華爾街見聞

美國科技股近期遭遇劇烈震蕩，AI板塊漲勢戛然而止。高盛科技、媒體和電信（TMT）行業(yè)專家Peter Bartlett指出，市場正經(jīng)歷自4月以來最艱難的時期，標準普爾500指數(shù)三日內(nèi)兩度下跌超2%，盤面走勢愈發(fā)令人不安。

Bartlett認為，導致市場波動加劇的因素包括對AI前景的懷疑情緒升溫、科技股財報季呈現(xiàn)負面不對稱性以及美國就業(yè)市場惡化的擔憂。其中，OpenAI關于聯(lián)邦政府“擔?！盇I基礎設施支出的言論尤為引發(fā)市場震動。

高盛認為，鑒于當前持倉水平和部分板塊近期漲幅過快，財報反應的不對稱性正促使投資者重新評估年底前的風險回報比。越來越多投資者對話中出現(xiàn)對AI交易更為看跌或懷疑的觀點，盡管持倉水平較高點變化不大——做空或低配這一強勁動能交易仍然過于困難。

市場懷疑情緒的驅(qū)動因素包括云計算交易的循環(huán)性質(zhì)、新聞流節(jié)奏達到“峰值感”以及普遍的投資回報率擔憂。但最近OpenAI的兩次表態(tài)尤其令市場不安。一是本周早些時候，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman在g2Pod播客上針對Brad Gerstner提出的質(zhì)疑給出了防御性回應。二是OpenAI首席財務官Sarah Friar在接受媒體采訪時提及，聯(lián)邦政府可能為AI融資提供“擔?！?。雖然特朗普的AI事務負責人David Sachs對此作出回應，但許多市場人士指出，在AI周期的現(xiàn)階段談論任何“救助”都顯得頗為怪異。

科技股在財報發(fā)布后持續(xù)難以獲得正向回報。從個股表現(xiàn)看，DoorDash下跌15%，HubSpot下跌17%，PTC下跌10%。此前Meta下跌12%，Netflix下跌10%，Arista Network下跌9%，PLTR下跌7%，MSFT持續(xù)走弱。這種負面偏離突顯出在當前估值水平下，投資者面臨的風險明顯大于潛在收益。

據(jù)華爾街見聞文章，美國企業(yè)上月宣布裁員15.3萬人，是去年同期的三倍，創(chuàng)下2003年以來任何10月份的最高紀錄。Challenger, Gray & Christmas的數(shù)據(jù)顯示，AI應用、消費者和企業(yè)支出疲軟以及成本上升是企業(yè)收緊開支和凍結(jié)招聘的主要原因。市場如何應對AI帶來的潛在失業(yè)問題仍是一個懸而未決的問題，當前的市場走勢可能表明，存在一個“過度就業(yè)替代”成為問題的閾值。這意味著市場正開始權(quán)衡AI技術進步與其可能引發(fā)的就業(yè)沖擊之間的平衡，當就業(yè)損失超過某個臨界點時，即便AI帶來生產(chǎn)力提升，也可能對市場構(gòu)成負面影響。

(責任編輯：0882)

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