國(guó)際投行對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的樂觀預(yù)期達(dá)到了新高度，AI生態(tài)正成為國(guó)產(chǎn)芯片崛起的強(qiáng)勁引擎。高盛集團(tuán)在10月5日發(fā)布的報(bào)告中，將中芯國(guó)際H股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至117港元，華虹半導(dǎo)體目標(biāo)價(jià)也大幅上調(diào)34%至117港元。這已是該機(jī)構(gòu)近一個(gè)月內(nèi)第四次上調(diào)兩家公司目標(biāo)價(jià)。此次調(diào)整使得兩家中國(guó)領(lǐng)先的晶圓代工企業(yè)獲得了相同的目標(biāo)價(jià)。中芯國(guó)際A股目標(biāo)價(jià)也被上調(diào)至211元人民幣。

報(bào)告指出，DeepSeek近期發(fā)布的實(shí)驗(yàn)性新模型DeepSeek V3.2-Exp顯著降低了訓(xùn)練和推理成本，使其API費(fèi)用下降超過50%。高盛認(rèn)為，這將有效降低AI技術(shù)的應(yīng)用門檻，推動(dòng)更廣泛的商業(yè)落地。DeepSeek V3.2-Exp引入了創(chuàng)新的DSA技術(shù)，顯著提升了處理長(zhǎng)文本時(shí)的訓(xùn)練和推理效率。最直接的結(jié)果是成本大幅降低，目前其輸入成本已降至每百萬token 0.2-2元人民幣，輸出成本為每百萬token 3元人民幣。這種高效AI模型的推出，將極大地降低AI技術(shù)的使用門檻。

中國(guó)本土AI生態(tài)系統(tǒng)正展現(xiàn)出強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。隨著深求新模型的發(fā)布，包括寒武紀(jì)、華為昇騰和海光信息在內(nèi)的本土芯片供應(yīng)商迅速宣布，其產(chǎn)品已完成對(duì)DeepSeek V3.2-Exp的適配。這種芯片供應(yīng)商與模型開發(fā)者之間的緊密合作，形成了一個(gè)快速迭代的開發(fā)閉環(huán)，確保了芯片算力得到最優(yōu)化利用。

盡管中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體的核心產(chǎn)能集中于成熟制程，而非最先進(jìn)的AI GPU或ASIC，但高盛認(rèn)為，兩家公司仍將從AI驅(qū)動(dòng)的需求增長(zhǎng)中獲得長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。AI的普及將帶動(dòng)一系列外圍芯片需求的增加，如用于數(shù)據(jù)中心的電源管理芯片，以及用于各類AI設(shè)備的藍(lán)牙/WiFi、圖像傳感器、射頻及微控制器等。這些芯片大多采用成熟制程，正是兩大晶圓廠的業(yè)務(wù)核心。

為應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的需求，兩家公司均在穩(wěn)步擴(kuò)張產(chǎn)能并進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。高盛指出，中芯國(guó)際正在擴(kuò)大其7納米/14納米產(chǎn)能，而華虹半導(dǎo)體則已宣布計(jì)劃在其下一座晶圓廠中遷移至28納米，并可能在未來進(jìn)一步推進(jìn)技術(shù)。華虹半導(dǎo)體2025年上半年的業(yè)績(jī)顯示，公司銷售收入達(dá)11.07億美元，同比增長(zhǎng)18%，毛利率回升至10.1%。公司55nm eFlash MCU和48nm NOR Flash產(chǎn)品均已進(jìn)入規(guī)模量產(chǎn)階段。