白酒講故事的時代結(jié)束了嗎行業(yè)步入新周期(3)

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2025-11-08 09:15:46 翟菜花

過去幾年，價格上行是行業(yè)慣用的保利潤手段。茅臺、五糧液等頭部企業(yè)通過穩(wěn)步漲價建立了稀缺性和品牌高端感，區(qū)域品牌也跟隨提價以維持毛利和品牌形象。但在需求放緩時，漲價反而成為反噬企業(yè)的刀。口子窖、老白干、今世緣等區(qū)域酒企的三季報顯示，高端產(chǎn)品銷量下降幅度遠大于低端和中檔產(chǎn)品。這意味著此前依賴漲價形成的利潤緩沖在需求下滑面前迅速被侵蝕。天眼查數(shù)據(jù)顯示，全國范圍內(nèi)登記在冊且狀態(tài)為存續(xù)的白酒相關(guān)企業(yè)已超過14.06萬家，但近三年新增企業(yè)數(shù)量連續(xù)下滑。2022年新增約1.96萬家，2023年降至約1.27萬家，2024年進一步縮減至不足1萬家。同時，近一年內(nèi)已有超4800家白酒相關(guān)企業(yè)注銷或吊銷，多數(shù)集中在中西部區(qū)域的中小品牌。這些企業(yè)大多依賴區(qū)域經(jīng)銷體系與中檔產(chǎn)品線，在漲價潮中盲目擴產(chǎn)、庫存積壓嚴重，如今正被迫清貨、退出。庫存問題成為壓在行業(yè)頭上的隱形“債”，多個酒企渠道庫存周轉(zhuǎn)周期已普遍延長至五到六個月。庫存積壓帶來了連鎖反應，經(jīng)銷商資金被占用，企業(yè)回款周期被拉長，只能通過促銷換取短期現(xiàn)金流。這類促銷雖暫時緩解現(xiàn)金壓力，卻進一步稀釋了品牌溢價。從2024年底到2025年三季度，不少企業(yè)的業(yè)績表面上仍維持增長，但背后是靠“壓貨+賬期”維系的假性繁榮。天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年前九個月，全國白酒企業(yè)新增“股權(quán)質(zhì)押”信息超過1200條，其中不乏上市公司。資本鏈緊繃，成為行業(yè)潛在風險。高價與庫存的雙刃效應，正將企業(yè)逼向兩難境地。繼續(xù)漲價，動銷受阻；降價清貨，利潤被蠶食。那些盲目擴張、過度依賴渠道壓貨的區(qū)域酒企最先倒下，而能幸存的，一定是庫存健康、現(xiàn)金流穩(wěn)定、渠道靈活、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)輕盈的品牌。

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(責任編輯：zx0001)

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