A股機(jī)器人概念股股價(jià)翻倍的同時，高盛的一份調(diào)研報(bào)告顯示九家供應(yīng)鏈企業(yè)“尚無明確量產(chǎn)時間與大額訂單”，人形機(jī)器人賽道正上演著預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的激烈碰撞。

高盛在11月3日至6日調(diào)研了九家中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括三花智控、拓普集團(tuán)和雙環(huán)傳動等市場熱門公司。這些機(jī)器人零部件公司正積極規(guī)劃中國及海外產(chǎn)能，年化產(chǎn)能規(guī)劃區(qū)間約10萬至100萬臺機(jī)器人當(dāng)量。對比高盛對2035年全球出貨量138萬臺的預(yù)測，這一規(guī)劃凸顯出供應(yīng)鏈對行業(yè)增長前景的樂觀看法。

然而，調(diào)研報(bào)告指出，這九家產(chǎn)業(yè)鏈公司尚未證實(shí)獲得確定性大額訂單，也未能提供清晰的量產(chǎn)時間表。這一結(jié)論引發(fā)市場對機(jī)器人供應(yīng)鏈“產(chǎn)能過?！钡膿?dān)憂。部分被調(diào)研的上市公司表示，盡管目前沒有接到規(guī)模訂單，但產(chǎn)能規(guī)劃是根據(jù)大客戶給的產(chǎn)能指引進(jìn)行安排。

當(dāng)前訂單真空期與產(chǎn)能擴(kuò)張形成鮮明對比，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為不宜過早下結(jié)論。前瞻性布局往往是新興產(chǎn)業(yè)崛起前的典型特征。例如，拓普集團(tuán)計(jì)劃在泰國、墨西哥和美國建立人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)線，泰國工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能高達(dá)100萬臺。三花智控在泰國購買了約20萬平方米土地用于仿人機(jī)器人執(zhí)行器組裝，并已啟動泰國基地產(chǎn)能。敏實(shí)集團(tuán)已完成年產(chǎn)能1萬套的頭部與面部總成生產(chǎn)線建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年一季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。雙林股份預(yù)計(jì)到2025年底將行星滾柱絲杠產(chǎn)能擴(kuò)大到30萬套。

多家上市公司回應(yīng)稱，確實(shí)還沒有收到客戶明確下達(dá)的訂單。三花智控表示正在配合客戶進(jìn)行全系列產(chǎn)品研發(fā)、試制、迭代、送樣。拓普集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，由于北美大客戶還沒下達(dá)具體訂單，公司現(xiàn)在沒有在手訂單，但必須按照客戶要求準(zhǔn)備產(chǎn)能以應(yīng)對未來需求。均勝電子相關(guān)負(fù)責(zé)人提到，客戶的機(jī)器人圖紙?jiān)诮衲晗掳肽旮聯(lián)Q代后進(jìn)入小批量試生產(chǎn)，但具體應(yīng)用場景還不明確。

高盛報(bào)告直接觸及了資本市場最為敏感的神經(jīng)——業(yè)績兌現(xiàn)的能見度。市場疑慮自然產(chǎn)生：在需求尚未明確的情況下，如此激進(jìn)的產(chǎn)能布局是否會演變?yōu)橐粓觥皟?nèi)卷式”的產(chǎn)能過剩？實(shí)際上，機(jī)器人供應(yīng)鏈企業(yè)的積極籌備更多是在展現(xiàn)其技術(shù)能力和具擴(kuò)展性的生產(chǎn)就緒狀態(tài)。拓普集團(tuán)、三花智控、均勝電子、雙環(huán)傳動等企業(yè)希望通過擴(kuò)展到機(jī)器人零部件領(lǐng)域?qū)ふ倚碌脑鲩L引擎，并借助既有的生產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)來更好地利用現(xiàn)有產(chǎn)能。

某電新行業(yè)分析師認(rèn)為，不應(yīng)因?yàn)槎唐诘挠唵握婵斩p易否定人形機(jī)器人的中長期產(chǎn)業(yè)趨勢。當(dāng)前人形機(jī)器人終端產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚未完全固化，供應(yīng)鏈企業(yè)基于對未來的預(yù)判進(jìn)行前瞻性產(chǎn)能布局是必要的。高盛也表示，大多數(shù)公司打算在接獲實(shí)際訂單后逐步擴(kuò)大規(guī)模，因此當(dāng)前規(guī)劃未必意味著供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)迫近。該機(jī)構(gòu)仍對人形機(jī)器人技術(shù)的長期趨勢持積極看法，但需要監(jiān)控關(guān)鍵機(jī)器人產(chǎn)品的性能和具體的終端應(yīng)用，以評估技術(shù)拐點(diǎn)是否即將到來。