今年，作為傳統(tǒng)避險資產的黃金熱度空前，掀起一波“黃金熱潮”。國際金價一度突破4000美元/盎司大關，國內現(xiàn)貨黃金價格也逼近1000元/克高位。財政部與國家稅務總局于11月1日發(fā)布公告，宣布在2027年年底前，對上海黃金交易所和上海期貨交易所的標準黃金交易實施差異化增值稅優(yōu)惠。這一政策為黃金市場注入了新的關鍵變量，引發(fā)了從產業(yè)鏈上游到終端消費市場的一系列連鎖反應。

占據(jù)全國黃金珠寶交易半壁江山的深圳水貝市場，近日經(jīng)歷了一場由金價上漲和稅收新政引發(fā)的波動。黃金稅收新政發(fā)布后的首個工作日，水貝市場商家美玲在客戶群中發(fā)出通知，暫停店內所有新金飾訂單，僅支持以舊金換購的方式預訂。10日，美玲表示金店已經(jīng)開放鎖價業(yè)務，但因金價不穩(wěn)定，鎖價價格有所上調。經(jīng)過短暫的定價混亂后，水貝市場大盤價最終確定，在國內金價基礎上有所上浮。

北京一家打金店的老板席維也經(jīng)歷了類似情況。他接到黃金板料供應商的通知，要求緊急暫停所有出貨和報價。不過，幾天后黃金板料商恢復供應，目前打金店的金價比大盤價高出不到30元。

此次市場波動的原因是財政部與國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布的黃金稅收新政。根據(jù)公告，在2027年年底前，對會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時免征增值稅。未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實物交割出庫的，區(qū)別標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別適用不同的增值稅政策。

新政將黃金交易區(qū)分為投資性和非投資性兩類。對于非投資類的黃金飾品企業(yè)，進項稅抵扣從13%降至6%，實際稅負上升約7個百分點。新政發(fā)布后，足金首飾每克普遍上漲60元至70元。深圳水貝市場重啟報價系統(tǒng)后，水貝金價單日漲幅超66元/克。電商平臺上的金條價格也顯著上調，11日水貝市場首飾金價格更是逼近1100元/克。

品牌金店同樣快速作出反應。老廟黃金、周生生、周大福等品牌紛紛上調足金飾品報價。當前行業(yè)主要有兩種定價模式：一是按克計價（“克重+工費”），二是“一口價”（直接標價）。老鋪黃金是“一口價”代表，毛利率約40%，主打品牌溢價和工藝附加值。周大福、老鳳祥等傳統(tǒng)品牌以“計價金”為主，但近年在提升定價產品占比，以平衡成本波動。

在持續(xù)的黃金熱潮中，一批消費者堅定看好黃金的長期走勢，將其視為資產配置中不可或缺的一環(huán)，并堅持“定期存金”策略。來自上海的吳先生每月都會在銀行固定購入積存金，他認為黃金始終是可靠的避險資產。然而，稅收政策發(fā)布后，吳先生曾嘗試提取在銀行的積存金，卻遇到臨時限制。工商銀行和建設銀行隨后恢復了相關業(yè)務。

在媒體行業(yè)工作的95后李女士則傾向于“小額存金”。她每月在電商平臺購買1至2克金豆，認為這是一種“強制儲蓄”，收益高于銀行存款。不過，并非所有消費者都選擇在此時入場。面對屢創(chuàng)新高的金價，一部分人持謹慎態(tài)度，選擇暫時觀望，等待更加合適的時機。

專家認為，新政策并未改變黃金固有的避險邏輯，但顯著優(yōu)化了投資效率，使得黃金在資產配置中的“壓艙石”作用進一步增強。廣州同信投資總經(jīng)理、黃金投資分析師呂超表示，新規(guī)主要是為了規(guī)范黃金交易市場秩序，堵住監(jiān)管漏洞，壓縮場外灰色空間，有利于提高中國在黃金國際定價上的影響力。呂超還表示，新規(guī)對普通消費者影響有限，投資者可以通過交易所會員單位進行購買，稅收成本較小。此外，非實物交割的個人也可以通過上海黃金交易所、上海期貨交易所購買黃金ETF等產品配置資產，這種方式免稅，不會增加投資者的支出負擔。

當前，全球范圍內黃金需求依然強勁。世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，三季度全球黃金需求總量創(chuàng)下單季度最高紀錄。黃金需求的迅猛增長主要由投資需求推動。中國投資者在此輪增長中表現(xiàn)突出，三季度中國零售黃金投資需求達313噸，為2013年以來的最高水平。呂超提醒，投資者短期內應密切關注美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲關于貨幣政策的表態(tài)，警惕黃金價格隨時可能出現(xiàn)回調的風險。