這些協(xié)議規(guī)模之大令人震驚。除甲骨文外，OpenAI還與CoreWeave簽訂224億美元云服務(wù)合同，從谷歌云租用服務(wù)器，并計(jì)劃利用英偉達(dá)最高1000億美元的投資自建數(shù)據(jù)中心。甲骨文股價(jià)在9月初宣布未來(lái)四年云業(yè)務(wù)將產(chǎn)生4000億美元收入后暴漲36%，OpenAI訂單是主要驅(qū)動(dòng)力。

但微軟并未完全出局，除了1350億美元的預(yù)期收入，微軟仍獨(dú)家提供模型訓(xùn)練所需的超級(jí)計(jì)算機(jī)——這是AI開(kāi)發(fā)的核心環(huán)節(jié)，遠(yuǎn)比推理部署更關(guān)鍵。一位參與微軟談判的人士表示："每一個(gè)數(shù)字都比我們2023年簽約時(shí)預(yù)想的更大，現(xiàn)在需要弄清楚如何適應(yīng)快速變化的世界。"

精明的退讓：微軟的風(fēng)險(xiǎn)管理邏輯

微軟股東對(duì)這一安排存在分歧。Equity Armor Investments投資組合經(jīng)理Joe Tigay坦言："如果OpenAI只用Azure當(dāng)然更好，我不會(huì)撒謊。"但也有投資者認(rèn)可微軟的謹(jǐn)慎策略。

Gabelli Funds投資組合經(jīng)理Hendi Susanto指出："這讓微軟能更好管理AI需求的波動(dòng)，我們可以預(yù)期會(huì)有不均衡。微軟和甲骨文都是成熟的大型軟件公司，自由現(xiàn)金流是業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力。從這個(gè)角度看，微軟的資本支出策略更優(yōu)。"

微軟內(nèi)部對(duì)甲骨文能否兌現(xiàn)承諾持懷疑態(tài)度。兩位知情人士透露，部分高管認(rèn)為甲骨文在2032年前交付4.5吉瓦容量"在物理上可能不可能"，且項(xiàng)目可能因英偉達(dá)下一代芯片尚未定價(jià)而超支。近幾周，多位科技行業(yè)分析師和投資者公開(kāi)表達(dá)了類似質(zhì)疑。

在一次會(huì)議上，微軟高管Jon Tinter曾向Altman發(fā)問(wèn)：如果OpenAI需要數(shù)百吉瓦容量——這一目標(biāo)將耗資數(shù)萬(wàn)億美元——微軟該怎么辦? 據(jù)與會(huì)者稱，OpenAI團(tuán)隊(duì)認(rèn)真回應(yīng)：微軟可以選擇建設(shè)，或者讓位給愿意這么做的供應(yīng)商。這種近乎狂妄的雄心讓微軟更加確信，與其承擔(dān)天文數(shù)字的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不如讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手去冒險(xiǎn)。

一位參與微軟談判的人士承認(rèn)，兩家公司內(nèi)部都有人對(duì)這一合作關(guān)系不滿，但"真正了解情況的人"都明白這是唯一可行的方案。"對(duì)話中有緊張時(shí)刻嗎?當(dāng)然有，"這位人士說(shuō)，"但你還是要想辦法解決問(wèn)題。"Altman最近告訴同事，OpenAI計(jì)劃在2033年前使用250吉瓦數(shù)據(jù)中心容量——相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)前峰值能源使用量的三分之一。面對(duì)這樣的胃口，微軟的退讓或許不是軟弱，而是一種務(wù)實(shí)的自保。