日債拋售潮愈演愈烈拍賣疲軟加劇市場擔憂

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2025-11-19 19:22:38 華爾街見聞

日本國債的拋售潮正在加劇。11月19日，作為市場基準的日本10年期國債收益率攀升至1.765%，創(chuàng)下自2008年全球金融危機以來的新高。長端債券也受到波及，40年期國債收益率觸及3.695%的歷史高位。

同日進行的20年期國債拍賣結果不佳，投資者需求疲軟。投標倍數從上月的3.56降至3.28，尾部（最高中標收益率與平均中標收益率之差）從0.13擴大至0.31，進一步顯示了需求疲軟。AXA Investment Managers的高級固定收益策略師Ryutaro Kimura認為，這次拍賣不達預期，投資者需要為下周40年期國債拍賣前收益率的進一步上升做好準備。不過，大和證券高級國債策略師Keiko Onogi則認為，此次拍賣吸引了“不溫不火的出價”，不太可能引發(fā)長端收益率曲線的進一步拋售。

推動日本國債收益率飆升的主要原因是市場對新政府將推出巨額財政支出計劃的預期。最初預計補充預算規(guī)模約為14萬億日元，但隨后有官員暗示可能擴大至17萬億日元。本周二，日本執(zhí)政黨自民黨內一個小組提議將預算規(guī)模擴大至25萬億日元，這引發(fā)了市場的擔憂。瑞穗首席策略師Shoki Omori指出，市場擔心政府的立場現(xiàn)在相當鴿派，可能需要通過增發(fā)主權債券來為其支出計劃融資。高盛也表示，隨著投資者對超預期刺激計劃的警惕，日本債券市場將重現(xiàn)“財政風險溢價”，給長期主權債務和日元帶來壓力。

日本國債收益率的急劇上升不僅反映了國內財政壓力，也可能對全球市場產生影響。由于日本長期實行超寬松貨幣政策，國債收益率一直被視為全球債務市場的基準。今年以來，30年期國債收益率上升了1個百分點，而同期美國同期限國債的收益率則有所下降。富達國際基金經理Mike Riddell警告稱，國債長端債券的風險可能會迅速蔓延至其他市場。與此同時，日元兌美元匯率持續(xù)走軟，反映出日本的宏觀經濟圖景正變得“更加混亂”。市場參與者正密切關注日本央行、財務省和經濟再生擔當大臣之間即將舉行的一次非同尋常的會議，這為投資者的決策增添了更多不確定性。

(責任編輯：0764)

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