13萬(wàn)億美金巨頭，正醞釀一場(chǎng)金融革命(7)

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2025-11-24 15:29:37 鳳凰網(wǎng)

高盛在報(bào)告中稱：“在經(jīng)歷了史無(wú)前例的全球貨幣和財(cái)政刺激之后，一些家族辦公室正在考慮將加密貨幣作為應(yīng)對(duì)更高通脹、長(zhǎng)期低利率和其他宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種方式。在積極考慮通脹上升的大約三分之二的家族辦公室中，數(shù)字資產(chǎn)成為一種投資組合解決方案。大約40%的全球受訪者還關(guān)注貨幣貶值問(wèn)題，其中超過(guò)40%的受訪者表示他們會(huì)考慮投資數(shù)字資產(chǎn)?！?/p>

2020年前后，比特幣市場(chǎng)也終于達(dá)到了“機(jī)構(gòu)可投資”的標(biāo)準(zhǔn)。

其標(biāo)志為Coinbase等機(jī)構(gòu)級(jí)交易與托管基礎(chǔ)設(shè)施成熟；交易深度和流動(dòng)性顯著提高；衍生品市場(chǎng)與做市商結(jié)構(gòu)完善。

同時(shí)，對(duì)于加密貨幣的監(jiān)管也逐步明晰。要知道，貝萊德對(duì)于監(jiān)管的敏感度全球第一，只做監(jiān)管最明確的業(yè)務(wù)。

2020年到2021年，美國(guó)對(duì)于加密貨幣的監(jiān)管有了關(guān)鍵進(jìn)展。這其中包括：OCC 批準(zhǔn)銀行提供加密托管；PayPal 獲準(zhǔn)提供加密交易；比特幣被確認(rèn)為“商品”（受 CFTC 監(jiān)管）；SEC 允許期貨類比特幣 ETF（BITO 2021）。

這些都構(gòu)成了貝萊德能合法、合規(guī)、低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入這一資產(chǎn)類別的基礎(chǔ)。

另一方面，面對(duì)資管行業(yè)越來(lái)越猛烈的競(jìng)爭(zhēng)，彼時(shí)的貝萊德也急需一個(gè)新的突破口。

雖然一直是美國(guó)資管龍頭，但近年來(lái)貝萊德受到先鋒領(lǐng)航的份額沖擊非常明顯。

ETF是兩者競(jìng)爭(zhēng)的核心戰(zhàn)場(chǎng)，因?yàn)椋合蠕h領(lǐng)航采用獨(dú)特的客戶所有制，公司是被旗下管理的基金共同持有的，基金持有人是先鋒領(lǐng)航公司實(shí)質(zhì)上的股東。因此先鋒沒(méi)有股東層面的利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力，可以把指數(shù)產(chǎn)品費(fèi)用壓到極限（如0.03%、0.02%），長(zhǎng)期用極低的價(jià)格來(lái)卷市場(chǎng)。結(jié)果來(lái)看，Vanguard是全球最大的指數(shù)基金提供商，在ETF上尚落后于貝萊德，貝萊德是全球最大的ETF提供商。

但趨勢(shì)上，Vanguard近年向貝萊德逼近非常明顯，在美國(guó)市場(chǎng)，Vanguard在長(zhǎng)期資金流入上長(zhǎng)期壓制貝萊德。

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