英偉達(dá)“市值神話”為何被谷歌擊穿 AI芯片競(jìng)爭(zhēng)加劇

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2025-11-26 11:58:59 第一財(cái)經(jīng)

在一周前的內(nèi)部會(huì)議上，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛表示，盡管公司交出了令人難以置信的成績(jī)單，但市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的預(yù)期已經(jīng)高到令公司陷入某種無(wú)贏局面。他直言，如果公司交出糟糕的季報(bào)，哪怕只是差一點(diǎn)點(diǎn)，整個(gè)世界就會(huì)崩潰。

英偉達(dá)“市值神話”為何被谷歌擊穿

這一預(yù)言正在成為現(xiàn)實(shí)。盡管英偉達(dá)交出了超出市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)，但在谷歌發(fā)布Gemini 3后，市場(chǎng)的風(fēng)向開(kāi)始轉(zhuǎn)變。谷歌的這一模型采用的是自研TPU，而不是英偉達(dá)GPU，業(yè)內(nèi)認(rèn)為其已經(jīng)超越了OpenAI的GPT模型。11月25日美股盤(pán)中，英偉達(dá)股價(jià)一度重挫逾7%，市值瞬間蒸發(fā)近3500億美元，最終收跌2.59%，收盤(pán)價(jià)為177.82美元，創(chuàng)兩個(gè)多月收盤(pán)新低。英偉達(dá)曾在10月29日觸及212美元/股的歷史高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)總市值達(dá)到5.15萬(wàn)億美元，但目前其股價(jià)較該歷史高點(diǎn)已跌去約16%，市值蒸發(fā)超8000億美元。

當(dāng)天，英偉達(dá)官方罕見(jiàn)對(duì)外發(fā)文，稱該公司技術(shù)依然領(lǐng)先行業(yè)一代，是唯一能夠運(yùn)行所有人工智能（AI）模型并應(yīng)用于所有計(jì)算場(chǎng)景的平臺(tái)。分析認(rèn)為，英偉達(dá)此舉是為了回應(yīng)華爾街對(duì)公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域主導(dǎo)地位可能受到谷歌芯片威脅的擔(dān)憂。英偉達(dá)在社交平臺(tái)X上發(fā)文稱，他們對(duì)谷歌的成功感到高興，并將繼續(xù)向谷歌供貨。英偉達(dá)補(bǔ)充道，與專為特定AI框架或功能設(shè)計(jì)的ASIC芯片相比，英偉達(dá)提供更高的性能、更強(qiáng)的通用性以及更好的可替代性。

然而，市場(chǎng)風(fēng)向已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變。距離英偉達(dá)創(chuàng)造市值僅過(guò)去27天后，投資者對(duì)AI算力真實(shí)需求和AI投入能否轉(zhuǎn)化為足夠的收益產(chǎn)生了懷疑。橋水第三季度大幅減持英偉達(dá)，彼得·蒂爾第三季度清倉(cāng)了英偉達(dá)，邁克爾·伯里近日也在社交平臺(tái)上針對(duì)科技公司圍繞英偉達(dá)的循環(huán)交易等提出批評(píng)。他在社交平臺(tái)上發(fā)布了一張圖，描繪了美國(guó)科技公司投資和采購(gòu)關(guān)系，質(zhì)疑這些公司的收入確認(rèn)方式。他認(rèn)為真正的最終需求量極其微小，幾乎所有的客戶都是由其經(jīng)銷(xiāo)商提供資金支持的。

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