美國聯(lián)邦儲備委員會10日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點至3.5%至3.75%之間。這一決定符合市場預(yù)期，是美聯(lián)儲自今年9月以來連續(xù)第三次降息，也是自2024年9月啟動本輪降息周期以來的第六次降息。

由于就業(yè)市場和通脹目標(biāo)極難平衡，以及對人工智能（AI）投資熱潮泡沫化的擔(dān)憂，降息這一“工具”正變得越來越無效。美聯(lián)儲去年9月開啟降息周期，至今年11月已累計降息150個基點。美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會在會后聲明中指出，美國經(jīng)濟活動在溫和擴張，但新增就業(yè)放緩，失業(yè)率在9月升高，通脹依然在一定程度上處于高位，經(jīng)濟前景仍面臨較高不確定性，就業(yè)市場下行風(fēng)險在近幾個月有所升高。

美聯(lián)儲兩大使命是促進充分就業(yè)和維持物價穩(wěn)定，但在今年10月的貨幣政策會議上，官員們對于12月是否進一步降息出現(xiàn)明顯分歧。芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比更擔(dān)憂通脹風(fēng)險，而紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯則強調(diào)不給就業(yè)最大化的目標(biāo)帶來不當(dāng)風(fēng)險。目前，美聯(lián)儲似乎比年初更加遠離自身政策目標(biāo)：通脹水平小幅上升，且尚不清楚關(guān)稅對消費者價格的影響是否已全部顯現(xiàn)；月度就業(yè)增長顯著放緩，失業(yè)率略有上升。

幾個月來，美國總統(tǒng)特朗普多次抨擊美聯(lián)儲未能及時降息。他主張加快降息以壓低債券收益率，帶動各類貸款利率下行，但債券市場似乎并不買賬。彭博社報道，美國10年期國債收益率已從今年10月低點上升逾20個基點，這在美聯(lián)儲可能再次降息背景下頗為反常。對沖基金巨頭英仕曼集團首席市場策略師克里斯蒂娜·胡珀指出，相比偏好寬松貨幣政策的股票投資者，債券投資者更關(guān)注財政可持續(xù)性和美聯(lián)儲獨立性。

AI投資熱潮是當(dāng)前美國股市乃至經(jīng)濟的重要推動因素，但AI技術(shù)轉(zhuǎn)型也正沖擊美國就業(yè)市場。不少分析人士認為，美聯(lián)儲若需通過貨幣政策有效引導(dǎo)經(jīng)濟，不可忽視AI熱潮這一變量。英國《金融時報》指出，有鷹派經(jīng)濟學(xué)家支持美國經(jīng)濟增長相對強勁的觀點，但也有鴿派經(jīng)濟學(xué)家認為，當(dāng)前美國經(jīng)濟嚴重依賴AI投資熱潮?？萍季揞^股價越發(fā)受到貨幣政策風(fēng)向變化所驅(qū)動，相關(guān)企業(yè)每年數(shù)百億美元的AI資本支出高度依賴低利率環(huán)境。洛克菲勒國際公司主席魯奇爾·夏爾馬警告，AI驅(qū)動的投資持續(xù)強勁增長可能再次推高通脹，而美聯(lián)儲長期未能實現(xiàn)通脹目標(biāo)，任何利率上調(diào)的跡象都可能引發(fā)泡沫破裂。

當(dāng)前美國就業(yè)市場疲軟可能主要源于企業(yè)通過AI大幅減少人力需求，美聯(lián)儲若通過降息應(yīng)對，反而會加速AI投資和相關(guān)崗位替代，加劇勞動力市場結(jié)構(gòu)性壓力。