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白銀新高 銀飾價格已翻倍 產(chǎn)業(yè)鏈影響各異(2)

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2025-12-13 14:36:16  證券時報

對于白銀價格走勢，中信期貨研究所宏觀研究組資深研究員朱善穎認為，白銀價格自11月下旬以來大幅上漲，現(xiàn)貨緊張帶來的擠倉交易是核心驅(qū)動。年初美國關稅預期擾動下，美國境內(nèi)囤積性需求上升，倫敦白銀現(xiàn)貨向美國轉移，LBMA庫存下降。下半年隨著白銀ETF持倉增長，倫敦流通白銀現(xiàn)貨出現(xiàn)緊缺情況，現(xiàn)貨白銀租賃利率攀升。11月下旬后，滬銀出現(xiàn)罕見的Back結構，白銀擠倉交易卷土重來，并從歐洲市場向國內(nèi)蔓延。除此之外，宏觀流動性也處于寬松預期階段，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)比市場預期更加“鴿派”，支撐了白銀價格。

展望2026年，美元信用收縮的時代敘事將繼續(xù)主導金銀牛市趨勢，降息逐漸驅(qū)動基本面修復，疊加全球財政共振擴張，全球經(jīng)濟或從軟著陸向溫和復蘇過渡，順周期資產(chǎn)將更加受益，白銀上漲彈性更大。

(責任編輯：zhangxiaohua)
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