隨著甲骨文和博通接連發(fā)布不利消息，人工智能熱潮引發(fā)的擔(dān)憂再次浮現(xiàn)，科技股承壓，美股從創(chuàng)紀(jì)錄高位回落。下周將集中公布一系列此前被推遲的關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括就業(yè)、通脹等，這些數(shù)據(jù)有望為市場提供一份美國經(jīng)濟的“全景圖”，幫助投資者在年末階段更好地判斷市場方向。

在美國聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)斷檔后，多個重要經(jīng)濟報告被迫延后發(fā)布，投資者和美聯(lián)儲一直在信息嚴(yán)重不足的情況下研判經(jīng)濟形勢。根據(jù)安排，美國11月非農(nóng)就業(yè)報告將于下周二公布，消費者價格指數(shù)(CPI)則將在下周四出爐。

Plante Moran Financial Advisors首席投資官Jim Baird表示，投資者一直缺乏清晰的判斷依據(jù)。盡管強勁的企業(yè)盈利支撐了市場，美聯(lián)儲以及市場對降息的預(yù)期也提供了一定提振，但現(xiàn)在是時候重新把注意力放回經(jīng)濟基本面了，弄清楚當(dāng)前所處的經(jīng)濟軌道。

本周美聯(lián)儲在內(nèi)部存在分歧的情況下，再次將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點，這是該央行連續(xù)第三次降息，旨在支撐正在走弱的勞動力市場。不過，美聯(lián)儲同時釋放信號稱，在獲得更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前，短期內(nèi)進一步降息的可能性已經(jīng)不大。

目前投資者最關(guān)心的問題在于：未來利率還會下調(diào)多少、下調(diào)速度有多快。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加3.5萬人，表現(xiàn)較為疲弱。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，盡管自4月以來官方數(shù)據(jù)顯示月均新增就業(yè)約4萬人，但美聯(lián)儲認為這一數(shù)字被高估，真實情況可能是月均減少約2萬人。

道富環(huán)球投資管理高級全球宏觀策略師Marvin Loh表示，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)負值，關(guān)于經(jīng)濟是否陷入衰退的討論將不可避免，美聯(lián)儲降息預(yù)期也會隨之升溫。即將公布的CPI數(shù)據(jù)也備受關(guān)注。當(dāng)前通脹水平仍高于美聯(lián)儲目標(biāo)，這意味著若通脹未能明顯降溫，將對未來進一步寬松構(gòu)成制約。

摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，1月和4月會有進一步降息，但如果勞動力市場趨于穩(wěn)定，那么后續(xù)降息可能需要等到通脹出現(xiàn)更明確的回落之后。ING經(jīng)濟學(xué)家James Knightley聲稱，美國經(jīng)濟很可能已經(jīng)開始出現(xiàn)就業(yè)崗位流失，這凸顯出一個事實：政策風(fēng)險明顯偏向于美聯(lián)儲在明年提供更多支持。

三菱日聯(lián)銀行分析師Derek Halpenny表示，鑒于美聯(lián)儲主席鮑威爾此前將勞動力市場走弱作為降息的主要理由，如果下周公布的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美元在年末前可能面臨進一步拋售壓力。財報方面，美光科技、耐克、埃森哲、聯(lián)邦快遞等公司將于下周發(fā)布業(yè)績，在AI相關(guān)股票出現(xiàn)明顯波動后，美光科技業(yè)績表現(xiàn)受到市場格外關(guān)注。

除了美國方面之外，日本央行、歐洲央行和英國央行的利率決議也將成為市場焦點。市場普遍預(yù)計，日本央行可能加息；英國央行將降息25個基點；歐元區(qū)央行則可能釋放信號，暗示利率進一步下調(diào)的空間有限。

在通脹壓力持續(xù)存在且決策層對薪資走勢信心不斷增強的背景下，日本央行被認為將在下周五上調(diào)政策利率。日本央行行長植田和男此前表示，央行將在本次會議上評估加息的利弊，這一表態(tài)進一步點燃了市場對加息的預(yù)期。

摩根大通日本經(jīng)濟學(xué)家Ayako Fujita認為，從經(jīng)濟基本面來看，日本央行幾乎沒有理由繼續(xù)維持現(xiàn)行利率不變。她補充稱，自日本央行10月會議以來日元持續(xù)走弱，這一趨勢也可能促使內(nèi)閣接受加息決定。

在備受關(guān)注的11月財政預(yù)算案塵埃落定后，英國政策重心重新轉(zhuǎn)向提振持續(xù)走弱的經(jīng)濟。若此次降息落地，這將是英國央行在2025年的第四次降息。不過，目前英國通脹水平仍然偏高，10月通脹率同比升至3.6%，明顯高于央行2.0%的政策目標(biāo)。因此，分析人士預(yù)計此次利率決議仍將出現(xiàn)投票高度分化的局面，最終由英國央行行長安德魯·貝利投下關(guān)鍵一票。