人民幣升值是趨勢還是反彈內(nèi)外因素共振推動(3)

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2025-12-17 17:40:39 新浪財(cái)經(jīng)

與泰韓“非升即貶”的極端行情不同，人民幣升值始終保持“溫和可控”。這得益于央行“雙向調(diào)控、預(yù)調(diào)微調(diào)”的策略——既不刻意抑制升值趨勢，也通過中間價引導(dǎo)避免單邊預(yù)期；國家外匯管理局明確“構(gòu)建更加便利、開放、安全、智慧的外匯管理體制”，通過人工智能賦能智慧監(jiān)管，精準(zhǔn)打擊違法違規(guī)活動，維護(hù)市場秩序。這種“張弛有度”的協(xié)同治理使人民幣在新興市場貨幣集體走強(qiáng)的浪潮中，成為少數(shù)兼顧“升值韌性”與“穩(wěn)定屬性”的貨幣。

展望未來，人民幣匯率與貨幣市場的互動將繼續(xù)圍繞“合理均衡”這一核心展開。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，為后續(xù)政策定下基調(diào)。從市場預(yù)期看，中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年內(nèi)人民幣或因結(jié)匯季節(jié)性效應(yīng)階段性突破7.0關(guān)口，但匯率中樞難以持續(xù)越過這一心理點(diǎn)位；進(jìn)入2026年，美元指數(shù)偏弱趨勢延續(xù)與國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力，將支撐人民幣溫和升值。

對貨幣市場而言，這種“溫和升值”將帶來三重積極影響：一是跨境資金流動更趨穩(wěn)定，為銀行間市場提供持續(xù)流動性補(bǔ)充；二是利率市場化改革空間進(jìn)一步打開，央行可在維持匯率彈性的同時，更聚焦國內(nèi)貨幣政策目標(biāo)；三是人民幣國際化進(jìn)程加速，離岸市場深度與廣度提升將推動貨幣市場工具創(chuàng)新。但同時也需警惕潛在風(fēng)險——若美元指數(shù)超預(yù)期反彈或國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，可能引發(fā)匯率回調(diào)與資金波動，這要求政策層面繼續(xù)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，完善跨境資本流動宏觀審慎管理。

從更宏觀的視角看，人民幣的溫和升值與貨幣市場的良性互動本質(zhì)上是中國經(jīng)濟(jì)基本面、政策調(diào)控能力與國際貨幣體系變革共同作用的結(jié)果。與匈牙利福林、墨西哥比索等依賴高利率支撐的新興市場貨幣不同，人民幣升值的底氣源于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的內(nèi)生動力；與G10貨幣的劇烈波動相比，人民幣的穩(wěn)定性則體現(xiàn)了政策調(diào)控的成熟度。這種“穩(wěn)中有升”的格局不僅為國內(nèi)貨幣市場營造了有利環(huán)境，也讓人民幣在全球資產(chǎn)配置中扮演更重要的角色，為“十五五”開局之年的金融穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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