在經(jīng)歷了多年沉寂后，今年鉑金以驚人的漲幅重返舞臺(tái)中央。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，12月19日現(xiàn)貨鉑金盤中最高升至1987美元/盎司，創(chuàng)2008年7月下旬以來(lái)新高。盡管目前鉑金價(jià)格還不及黃金的一半，但年內(nèi)漲幅已遠(yuǎn)超后者——截至目前，年內(nèi)鉑金價(jià)格漲幅超過(guò)110%，而同期黃金價(jià)格漲幅約為65%。

驅(qū)動(dòng)鉑金價(jià)格上漲的核心因素是供需兩端的變化。供應(yīng)端方面，南非作為全球鉑金產(chǎn)量占比超過(guò)70%的核心產(chǎn)區(qū)，正面臨礦體老化、電力短缺及極端天氣等問(wèn)題，產(chǎn)能嚴(yán)重受限。世界鉑金投資協(xié)會(huì)11月份公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，鉑金市場(chǎng)在今年連續(xù)第三年出現(xiàn)顯著短缺，預(yù)計(jì)短缺量為22噸。

需求端方面，鉑族金屬素有“工業(yè)維生素”之稱，在全球綠色轉(zhuǎn)型浪潮中，鉑金的工業(yè)屬性被賦予了新的價(jià)值，在氫能、電解制氫、燃料電池等綠色能源領(lǐng)域扮演著關(guān)鍵角色。這種工業(yè)需求與綠色轉(zhuǎn)型需求的疊加讓鉑金跳出了傳統(tǒng)貴金屬的定價(jià)框架，形成了獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)邏輯。

黃金價(jià)格高企也觸發(fā)了“替代效應(yīng)”。今年以來(lái)黃金價(jià)格一路走高，10月份甚至創(chuàng)下4381.484美元/盎司的歷史峰值，金飾、金條等價(jià)格隨之上漲。在此背景下，性價(jià)比更高的鉑金成為不少消費(fèi)者和投資者的選擇，需求顯著增長(zhǎng)。世界鉑金投資協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，2025年鉑金首飾需求預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)7%至67噸，為2018年以來(lái)最高水平；投資需求預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)6%至23噸。中國(guó)市場(chǎng)成為拉動(dòng)鉑金條幣需求的核心力量——2025年鉑金條幣總需求預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)47%至16噸，其中中國(guó)市場(chǎng)達(dá)13噸。

鉑金的金融屬性也為其價(jià)格提供了強(qiáng)有力的支持。近期鉑、鈀期貨在廣州期貨交易所上市交易，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)鉑、鈀場(chǎng)內(nèi)衍生品的空白，并有助于提升我國(guó)在全球鉑族金屬產(chǎn)業(yè)的國(guó)際影響力和定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。國(guó)際層面，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，流動(dòng)性寬松預(yù)期降低了貴金屬持有成本，推動(dòng)資金在貴金屬板塊內(nèi)部輪動(dòng)，從估值較高的黃金、白銀流向相對(duì)處于估值洼地的鉑金。

專家普遍認(rèn)為，鉑金強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。一方面，鉑金供需緊張的局面短期內(nèi)難以改善，隨著氫能產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，鉑金的工業(yè)需求空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，供需缺口可能持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，在資金追求性價(jià)比標(biāo)的的邏輯下，鉑金相對(duì)黃金的估值優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)吸引資金跟進(jìn)。