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專家：日本加息或成為“危險一躍” 政策“錯配”引擔憂

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2025-12-22 18:25:57  中國新聞網

日本央行19日宣布加息25個基點，政策利率從0.5%上調至0.75%，達到30年來最高水平。這一決策標志著日本貨幣政策的重大轉向，旨在打破長期低利率、低通脹和低增長的循環(huán)。

專家指出，在自相矛盾的財政與貨幣政策取向下，此次加息可能帶來風險。日本政策利率自1995年9月調降至0.5%后，長期保持寬松，甚至實施負利率政策。自2024年3月日本央行決定結束負利率政策以來，行長植田和男致力于探索貨幣政策正常化。2024年7月和今年1月，日本央行兩度加息。

連續(xù)加息背后，是日本通脹數據連續(xù)44個月高于2%的央行目標，以及日元持續(xù)疲軟帶來的輸入性通脹壓力。盡管如此，日本政府2025財年的補充預算案仍在參議院獲得通過。這揭示了日本政策的“錯配”：一方面，央行在加息抑制通脹；另一方面，財政刺激計劃卻在推進。

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英表示，本次加息堪稱“危險一躍”，會抑制日本的消費、投資和出口，可能導致GDP繼續(xù)萎縮。12月初，日本內閣府發(fā)布二次統(tǒng)計報告，將今年第三季度實際GDP修正為環(huán)比萎縮0.6%，按年率計算降幅擴大至2.3%。如果連續(xù)兩個季度負增長，日本經濟將步入技術性衰退。“緊貨幣”與“寬財政”的矛盾組合不僅可能削弱加息效果，還會推高政府債務融資成本，加劇財政風險。

東方金誠研究發(fā)展部分析師徐嘉琦指出，加息還可能讓日元避險地位面臨挑戰(zhàn)。日元避險的核心驅動機制是套息交易，即買入高息貨幣而賣出低息貨幣。日本央行的貨幣政策正?；M程動搖了日元極低利率環(huán)境，且美聯儲與日本央行政策方向相反，加大了日元匯率波動性，削弱了日元套息交易的盈利基礎。此外，日本的擴張性財政政策加劇市場對其財政可持續(xù)性的擔憂，影響市場對日元長期價值的信心，侵蝕其避險功能的信用根基。

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