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前瞻2026：春季行情或提前啟動 三重驅動力交織

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2025-12-23 18:18:35  第一財經(jīng)

每到歲末年初，資本市場的目光總會不約而同地投向一個熟悉的話題——“春季行情”。這不僅是A股市場一種常見的季節(jié)性行情現(xiàn)象，更是投資者布局新一年機會的關鍵窗口。隨著2025年即將收官，市場對2026年——這一“十五五”規(guī)劃開局之年的春季行情，也寄予了更高的期待。

所謂“春季躁動”，特指每年年末至次年一季度常出現(xiàn)的階段性上漲行情。它并非簡單的、必定來臨的日歷效應，而是政策預期、流動性環(huán)境、基本面展望與市場風險偏好等多重力量，在特定時間窗口產生的共振行情。回顧過去七年（2019-2025年），若統(tǒng)一以“年初至2月末”作為觀察窗口，春季行情雖非“年年都有”，但發(fā)生頻率確實較高：七年中有四年市場錄得正收益。同時，無論是整體強度還是內在結構，都呈現(xiàn)出顯著的“大小年”特征和風格輪動。例如，2019年春季躁動行情氣勢如虹，萬得全A指數(shù)上漲超20%；而2022年同期，市場卻下跌近7%。

從風格看，成長板塊在過去數(shù)年的春季行情中整體占優(yōu)，但具體到每一年，主導板塊各不相同：2023年是成長股的普漲盛宴，2024年則切換至以“中特估”、紅利為代表的價值風格占優(yōu)。市場的波動性也差異巨大，這恰恰反映了每年驅動邏輯的獨特性和市場共識度的變化。因此，對投資者而言，探究春季躁動，首要問題或許不是“指數(shù)漲不漲”，而是“結構在哪里”。即便在指數(shù)層面表現(xiàn)平淡的年份，敏銳地抓住結構性主線，依然能獲取顯著的超額收益。近兩年便是明證：2025年初至2月末，上證指數(shù)微跌，但人形機器人、北證50、恒生科技等指數(shù)均有很高的漲幅；2024年同期，在全市場多數(shù)指數(shù)下跌的背景下，“中特估”與紅利指數(shù)卻逆勢走強。這提醒投資者，對于春季行情，結構選擇遠比判斷大盤方向更為重要。

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