A股明年春季行情蓄勢待發(fā) 融資客助力市場上漲(2)

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2025-12-23 22:20:22 第一財經(jīng)

個股方面，兩融余額位居前十的股票包括中國平安、東方財富、寧德時代、中際旭創(chuàng)、新易盛、中信證券、貴州茅臺、勝宏科技、寒武紀(jì)-U、陽光電源。部分股票如中國平安、東方財富、中信證券、貴州茅臺、勝宏科技在12月22日遭到融資凈賣出。而在融資凈買入的股票中，中際旭創(chuàng)、天孚通信、陽光電源、珂瑪科技分別獲得凈買入15.82億元、約9億元、4.78億元、3.45億元。也有17只股票遭到融資資金凈賣出超過1億元，其中永輝超市被凈賣出的金額最多，為3.85億元。

今年以來，隨著行情上漲，兩融余額不斷攀升，創(chuàng)出歷史新高。楊超認(rèn)為，杠桿資金保持穩(wěn)定，融資余額未現(xiàn)大規(guī)模去杠桿跡象，市場情緒未過熱。

關(guān)于2026年一季度行情展望，楊超預(yù)計盈利驅(qū)動將取代預(yù)期驅(qū)動。2026年一季度，A股將從“預(yù)期驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“盈利兌現(xiàn)”階段，核心邏輯為企業(yè)盈利改善與估值溫和擴張共同推動市場上行，而非單純流動性推動。申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，短期有兩個積極因素：春季股市流動性仍寬松，且2～4月每月都有穩(wěn)定資本市場預(yù)期的窗口，其中春節(jié)前反彈是A股勝率最高的日歷特征之一。招商證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，A股跨年行情加春季躁動或?qū)⒗_帷幕，一方面，2026年開年后各項工作有望提前發(fā)力；另一方面，當(dāng)前已有重要機構(gòu)投資者持續(xù)增持A500ETF等寬基品種，為市場帶來穩(wěn)定增量資金。

傅靜濤認(rèn)為，春季行情可能先在非主戰(zhàn)場上演繹。后續(xù)還需關(guān)注觸發(fā)“懷疑牛市級別”調(diào)整的可能性。楊超提醒，需注意五方面風(fēng)險：流動性邊際收斂風(fēng)險、業(yè)績預(yù)告擾動風(fēng)險、政策落地節(jié)奏不及預(yù)期、外部不確定性增強風(fēng)險以及板塊輪動過快風(fēng)險。

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