AI對光纖光纜需求的深刻重塑推動了行業(yè)供需關系進入新周期，預計未來兩年內將出現(xiàn)供不應求的情況。供給趨緊已導致產(chǎn)品價格上漲，例如G.652.D散纖價格較2025年初回升超過20%。這一現(xiàn)象主要是由于AI拉動多模光纖、G.657.A、G.654.E等型號擠占產(chǎn)能，導致傳統(tǒng)品類供應緊張。如果供需關系進一步轉為供不應求，漲價趨勢可能延續(xù)，在位廠商或迎來量價齊升。

全球需求和產(chǎn)能具有地域流通性，海外廠商更多供應北美市場時，非美海外市場也將走向供不應求。國內頭部企業(yè)出口占比已達30-50%。此外，國內運營商收入占頭部企業(yè)比重降至40%以下，相關收入有望在下次集采后兌現(xiàn)利潤彈性。

到2027年，AI需求有望占光纖光纜下游市場的35%。AI推動數(shù)據(jù)中心建設蓬勃發(fā)展，盡管過去二級市場對數(shù)據(jù)中心硬件進行了深度挖掘，但光纖光纜行業(yè)因傳統(tǒng)電信需求占比較高且景氣度低而關注度有限。隨著AI需求持續(xù)增長，其在光纖光纜下游的占比顯著提升，預計AI將推動數(shù)據(jù)中心內部及DCI兩大場景下的光纖光纜需求從2024年的不到5%提升至2027年的35%，帶動全球光纖需求攀升至8.8億芯公里。

在供給端，受到2019-2020年中國移動普纜集采價格大幅下滑的影響，光棒長尾產(chǎn)能出清，在位廠商擴產(chǎn)態(tài)度謹慎。當前全球光棒產(chǎn)能約為2.5萬噸，而光棒擴產(chǎn)周期通常在2年以上，預計至2027年全球光棒產(chǎn)能增長至2.6萬噸左右，結合稼動率和拉絲效率的提升，對應光纖年供應能力達到約8.5億芯公里，或將低于年需求量。

國內電信普纜需求景氣度較低，但出口相對強勁，供需改善推動散纖價格回暖。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年和2025年1-11月，我國光纜累計產(chǎn)量分別達到2.69億芯公里和2.26億芯公里，同比分別下滑18.2%和6.7%。CRU預測2025年中國光纜總需求將同比減少2.2%至2.33億芯公里，降幅有所收窄。得益于海外市場FTTx和算力網(wǎng)絡建設，光纖光纜出口保持相對強勁。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，光纖光纜出口數(shù)量自2Q24起恢復同比正增長并保持高增，2025年1-10月，我國光纖累計出口量為32,165.58噸，同比增長42.17%。

AI驅動數(shù)據(jù)中心高速連接需求快速增長。AI推動數(shù)據(jù)中心集群規(guī)模擴大，流量傳輸需求增加，網(wǎng)絡架構走向多層不匯聚、少收斂、更具可擴展性的形態(tài)，數(shù)據(jù)中心內/間高速連接需求大幅攀升。目前應用最廣泛、靈活的網(wǎng)絡布線方案是光模塊搭配光纖光纜。按傳輸模式，光纖可分為單模光纖和多模光纖。單模光纖適用于長距離通信傳輸，而多模光纖適用于短距離互聯(lián)。數(shù)據(jù)中心內AI光纖市場規(guī)模到2027年有望達到21億美元，2024-2027年復合年增長率約73%。

算力集群快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）需求持續(xù)擴容。隨著算力集群規(guī)模擴大，數(shù)據(jù)中心之間互聯(lián)的需求迎來快速增長。在此背景下，G.654.E、空芯光纖等適用于低時延、長距離傳輸?shù)男滦凸饫w光纜需求有望快速增長。特種光纖需求保持高景氣，廠商加快研發(fā)和布局。特種光纖包括保偏光纖、空芯光纖、多芯光纖等，這些光纖在特定應用場景中具有獨特優(yōu)勢，如保偏光纖在相干通信、CPO方案中的應用，空芯光纖在低時延、超寬帶傳輸中的優(yōu)勢，以及多芯光纖在大容量、高密度連接中的潛力。

AI對光纖光纜需求的重塑推動行業(yè)供需關系進入新周期，行業(yè)有望在未來兩年內出現(xiàn)供不應求。2026-2027年有望進入快速去庫存階段，整體產(chǎn)業(yè)供應趨緊的態(tài)勢有望延續(xù)，光纖價格層面呈現(xiàn)向好趨勢。其中，數(shù)據(jù)中心相關光纖漲價趨勢或更為明顯。隨著企業(yè)將更多產(chǎn)能轉向這類高需求產(chǎn)品，疊加供應鏈和上游原材料成本趨于穩(wěn)定，普通G.652.D光纖價格也有望溫和復蘇。產(chǎn)能穩(wěn)固、技術領先的龍頭企業(yè)有望優(yōu)先受益。