人民幣匯率創(chuàng)15個月新高短期利多因素驅(qū)動

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2025-12-26 00:09:23 第一財經(jīng)

12月25日，外匯市場迎來標(biāo)志性時刻——離岸人民幣對美元匯率開盤升破“7”關(guān)口，這是自2024年10月以來首次收復(fù)這一重要整數(shù)關(guān)口，盤中最高觸及6.9985，創(chuàng)15個月以來新高。與此同時，在岸人民幣對美元匯率同步走強，逼近“7”關(guān)口，報7.0066，創(chuàng)2024年9月以來新高。

2025年以來，伴隨美元走弱，人民幣匯率開啟顯著升值通道，11月下旬后更是呈現(xiàn)明確單邊升值態(tài)勢。中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，“7”更多只是一個數(shù)學(xué)上的含義，與6.9和7.1并沒有太大區(qū)別，市場沒必要過度反應(yīng)。近期人民幣升值緣于短期利多因素占據(jù)上風(fēng)，并非意味著升值新周期的開啟。明年人民幣匯率大概率不會出現(xiàn)單邊走勢，更可能圍繞7反復(fù)波動。人民幣匯率最終走勢將主要取決于中美兩國經(jīng)濟恢復(fù)的相對強度、美元利率與匯率的變化趨勢以及中國對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的演進及國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)情況。市場不應(yīng)過度執(zhí)著于具體點位的猜測，也不應(yīng)形成單邊升值或貶值的線性預(yù)期，匯率雙向波動將成常態(tài)。

本輪人民幣升值的直接推動力來自美元環(huán)境的轉(zhuǎn)變。美元指數(shù)11月曾升至100以上，隨后持續(xù)回落并跌破98，為人民幣升值提供了外部支撐。匯管信息科技研究院副院長趙慶明也表示，自11月下旬以來，美元指數(shù)跌幅約3%，非美貨幣普遍走高，人民幣漲幅與美元貶值幅度基本對應(yīng)，充分體現(xiàn)匯率“蹺蹺板效應(yīng)”。另一方面，中國經(jīng)濟基本面表現(xiàn)穩(wěn)健也是關(guān)鍵因素。海關(guān)口徑下，2025年前11個月，中國貨物貿(mào)易順差達1.0758萬億美元。充足的外匯儲備為人民幣匯率提供堅實基礎(chǔ)，且全年5%左右的經(jīng)濟增長目標(biāo)基本能夠?qū)崿F(xiàn)，進一步增強了市場對人民幣的信心。企業(yè)年底結(jié)匯需求增加，也進一步帶動人民幣季節(jié)性走強。但市場熱議的“結(jié)匯潮”并非本輪升值的主要推手。數(shù)據(jù)顯示，10月中旬以來，人民幣經(jīng)歷了一波快速的升值，但結(jié)匯率并未走高。

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