時隔近15個月，離岸人民幣對美元匯率再次升破“7”這一整數(shù)關(guān)口。12月25日，更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率升破“7”，這是自去年10月以來首次收復(fù)這一整數(shù)關(guān)口。今年以來，離岸人民幣對美元匯率累計升值達到4.6%。在岸市場上，人民幣對美元即期匯率也逼近“7”關(guān)口，年內(nèi)累計升值4%。

12月24日，央行發(fā)布消息稱，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第四季度例會研究了下階段貨幣政策主要思路。會議指出，要增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

進入四季度，尤其是11月下旬以來，人民幣對美元匯率持續(xù)小幅升值。申萬宏源宏觀團隊認為，10月下旬的匯率升值可能與央行逆周期調(diào)節(jié)有關(guān)，12月或是美元走弱的助力。10月至11月，在“三價合一”的背景下，央行重啟逆周期因子、不斷調(diào)升中間價對升值有一定引導(dǎo)；12月以來，美元再度走弱，人民幣與美元的1個月動態(tài)相關(guān)性快速回升至0.95。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，12月以來人民幣對美元走強有兩個直接原因：一是美聯(lián)儲降息前后，美元指數(shù)持續(xù)走弱，跌破100，市場對2026年美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預(yù)期升溫，帶動包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍升值。二是年底臨近，企業(yè)結(jié)匯需求增加，推動人民幣季節(jié)性走強；特別是近期人民幣對美元持續(xù)升值后，前期出口高增累積的結(jié)匯需求有可能加速釋放。此外，近期人民幣匯率持續(xù)走強，也在帶動匯市情緒升溫，進一步推升人民幣匯價。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明預(yù)計，進入2026年，美元指數(shù)偏弱運行的趨勢或?qū)⒀永m(xù)，為人民幣匯率構(gòu)成相對友好的外部環(huán)境。同時，央行穩(wěn)匯率政策張弛有度，增強人民幣匯率韌性。在此背景下，預(yù)計人民幣匯率有望溫和升值。

如果人民幣升值走勢持續(xù)，對市場可能帶來哪些影響？中金公司認為，人民幣升值既是資金流向、增長預(yù)期、政策變化等多維因素的結(jié)果，其客觀變化也是影響市場表現(xiàn)的原因。突破關(guān)鍵關(guān)口的情緒提振，短期內(nèi)可能引發(fā)投資者“宏大敘事”的交易與行情演繹，從短期交易層面提振市場預(yù)期，有利于市場敘事，帶來階段性共振。英大證券指出，人民幣匯率升值意味著海外資金看好人民幣資產(chǎn)，對包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)價格形成推升。從歷史經(jīng)驗看，人民幣匯率升值期間，我國出口增速往往位于較高水平，預(yù)示2026年我國出口增速可能還將保持較高增速，“以中國國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”在我國宏觀經(jīng)濟中持續(xù)發(fā)揮正向作用。

王青表示，人民幣持續(xù)升值會增大國內(nèi)資本市場對外資的吸引力，直接增加外資的匯兌收益，有助于提振國內(nèi)資本市場信心。對于外貿(mào)企業(yè)來說，近期人民幣升值會減少出口企業(yè)的匯兌利潤，而進口企業(yè)的成本會下降。建議外貿(mào)企業(yè)不要押注人民幣匯率單邊走勢，利用期權(quán)、期貨等外匯衍生品工具控制好匯率波動風險。年末人民幣對美元走強，頻臨破7，但不會明顯改變今年人民幣對絕大多數(shù)非美貨幣的貶值狀態(tài)，也就不會顯著影響我國出口在價格方面的競爭力。