政策東風(fēng)與資本活水正合力助推中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道。12月26日，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)運(yùn)行，在啟動(dòng)儀式上，國(guó)家發(fā)改委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長(zhǎng)白京羽表示，引導(dǎo)基金將重點(diǎn)圍繞創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍地區(qū)，對(duì)航空航天等領(lǐng)域的早期項(xiàng)目和企業(yè)加大投資力度，努力帶動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)以及民間資本共同投資。

同一天，《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》發(fā)布，對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出了細(xì)化規(guī)定。明確主營(yíng)業(yè)務(wù)的具體范圍為“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造和提供航天發(fā)射服務(wù)”，更加看重發(fā)行人的“硬科技”屬性。對(duì)于承擔(dān)國(guó)家任務(wù)、參與國(guó)家工程項(xiàng)目的商業(yè)火箭企業(yè)，予以優(yōu)先支持。

12月10日，中山大學(xué)學(xué)生團(tuán)隊(duì)自研的立方星“逸仙-A星”由中科宇航力箭一號(hào)遙十一運(yùn)載火箭發(fā)射升空。這顆立方星用于科學(xué)試驗(yàn)、技術(shù)驗(yàn)證和教學(xué)培養(yǎng)，是全球首顆成功在軌開(kāi)展木質(zhì)外板驗(yàn)證的衛(wèi)星。能夠在太空環(huán)境下保持穩(wěn)定的木質(zhì)外板，可以在衛(wèi)星墜入大氣層時(shí)減少對(duì)大氣的污染。從滿足高校院所的科研需求，到支持通信、遙感、導(dǎo)航等衛(wèi)星應(yīng)用，乃至對(duì)太空算力中心的構(gòu)建提供幫助，以火箭發(fā)射為代表的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)前景日趨清晰。而商業(yè)航天在2026年值得期待的事情之一，便是民營(yíng)火箭公司成為國(guó)家隊(duì)的有效補(bǔ)充，共同支撐起高頻發(fā)射需求。

商業(yè)航天“蓄勢(shì)待發(fā)”的大趨勢(shì)下，當(dāng)前“火箭發(fā)射-衛(wèi)星應(yīng)用-地面終端”產(chǎn)業(yè)生態(tài)的發(fā)展并不均衡，火箭發(fā)射環(huán)節(jié)是明顯的瓶頸和關(guān)鍵制約因素。困境體現(xiàn)在可用火箭總供給量低、單箭運(yùn)力不足、運(yùn)力成本較高。通俗來(lái)說(shuō)，就是火箭發(fā)射“又少又貴”，而衛(wèi)星單星成本居高不下，進(jìn)一步降低了星座大規(guī)模部署的經(jīng)濟(jì)性。在難以穩(wěn)定可靠且全時(shí)段地獲取數(shù)據(jù)的情況下，商業(yè)航天對(duì)地面導(dǎo)航、通訊網(wǎng)絡(luò)等場(chǎng)景的應(yīng)用優(yōu)化作用就相對(duì)有限。如今，國(guó)家隊(duì)“長(zhǎng)征”系列除了需要執(zhí)行組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射任務(wù)外，還需要承擔(dān)軍方、探月等多個(gè)重要工程。而民營(yíng)火箭企業(yè)發(fā)射經(jīng)驗(yàn)依舊不足，發(fā)射成功率和長(zhǎng)征系列仍有較大差距。

產(chǎn)業(yè)鏈近年來(lái)越發(fā)期待火箭運(yùn)力的擴(kuò)容，特別是下游衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和太空算力的部署。空天信息服務(wù)商中科星圖正在面向商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深度布局，覆蓋星座建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、航天電子裝備制造、航天測(cè)運(yùn)控、衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)四大核心環(huán)節(jié)。其副總裁、商業(yè)航天戰(zhàn)略部總經(jīng)理郝雪濤表示，產(chǎn)業(yè)最終將走向以巨型星座為基礎(chǔ)設(shè)施、以數(shù)據(jù)智能服務(wù)為核心價(jià)值的全新生態(tài)。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天正迎來(lái)“技術(shù)突破”和“規(guī)模爆發(fā)”的重要拐點(diǎn)。短期看，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在于“降本”，核心是可重復(fù)使用火箭技術(shù)的成熟與衛(wèi)星批量化制造能力的提升。長(zhǎng)期看，決勝關(guān)鍵在于“應(yīng)用”，即能否培育出如手機(jī)直連衛(wèi)星、全球無(wú)縫物聯(lián)網(wǎng)、太空計(jì)算等具有經(jīng)濟(jì)顛覆性的萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)與商業(yè)市場(chǎng)。

浙商研究所聯(lián)席所長(zhǎng)邱世梁表示，就產(chǎn)業(yè)生態(tài)的各環(huán)節(jié)而言，火箭供給能力的增長(zhǎng)是當(dāng)前的最高優(yōu)先級(jí)。從實(shí)際應(yīng)用角度看，如果火箭運(yùn)力成本大幅下降，最早能因此受益的行業(yè)將是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和太空算力。發(fā)射成本的降低直接減輕了星座建設(shè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，能加速其組網(wǎng)進(jìn)程，釋放潛在需求，為完善衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)拓展了空間。此外，作為一個(gè)重要的新興需求端，火箭成本下降將讓在太空部署計(jì)算單元變得更為經(jīng)濟(jì)可行，從而推動(dòng)太空算力的發(fā)展。根據(jù)預(yù)測(cè)，若2029年全球算力的2%轉(zhuǎn)移到太空，將對(duì)應(yīng)中國(guó)約6800次火箭發(fā)射。

產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容趨勢(shì)在企業(yè)端的體現(xiàn)，是“IPO競(jìng)速賽”。商業(yè)航天領(lǐng)域已有超過(guò)10家企業(yè)正式啟動(dòng)上市輔導(dǎo)程序，覆蓋火箭制造、衛(wèi)星制造和航天服務(wù)三大核心細(xì)分領(lǐng)域。其中，火箭制造領(lǐng)域占比最大，藍(lán)箭航天已在12月完成科創(chuàng)板輔導(dǎo)驗(yàn)收，估值約200億元。星河動(dòng)力、天兵科技、中科宇航均在2025年啟動(dòng)科創(chuàng)板輔導(dǎo)。星際榮耀較早啟動(dòng)輔導(dǎo)但進(jìn)展較慢。在科創(chuàng)板政策向未盈利核心技術(shù)企業(yè)放開(kāi)的背景下，預(yù)計(jì)2026年將有多家企業(yè)密集遞表。

然而，這只是開(kāi)端，缺火箭、缺發(fā)射場(chǎng)、缺衛(wèi)星的“三缺”并存，是產(chǎn)業(yè)鏈主要面對(duì)的瓶頸。首先，火箭發(fā)射成本中過(guò)半為制造成本，SpaceX通過(guò)一級(jí)火箭結(jié)構(gòu)+整流罩回收和重復(fù)利用，實(shí)現(xiàn)了全球最低的運(yùn)力成本。就中國(guó)航天產(chǎn)業(yè)而言，回收技術(shù)這一層面在業(yè)內(nèi)還處在驗(yàn)證階段。僅在12月，中國(guó)航天就遭遇了兩次回收失利。12月3日，離遞交招股書(shū)只差最后一步的藍(lán)箭航天，旗下朱雀三號(hào)復(fù)用運(yùn)載火箭首飛成功，但一子級(jí)火箭回收失敗。12月23日，“國(guó)家隊(duì)”首款可回收火箭長(zhǎng)征十二號(hào)甲遙一運(yùn)載火箭首飛，同樣出現(xiàn)了一級(jí)回收失敗的情況。

就規(guī)模生產(chǎn)攤薄單次制造成本和產(chǎn)線固定成本方面，無(wú)論是“國(guó)家隊(duì)”還是民營(yíng)火箭企業(yè)都在趕進(jìn)度。邱世梁告訴記者，“國(guó)家隊(duì)”的產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)充，例如航天六院的新產(chǎn)業(yè)基地將形成年300臺(tái)液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的總裝總測(cè)能力。民營(yíng)火箭企業(yè)也同樣發(fā)展迅速，7家主要企業(yè)均在加速技術(shù)突破，2025年底至2026年將迎來(lái)新型號(hào)（如朱雀-3、天龍-3等）的集中試射和放量。這些在研型號(hào)的目標(biāo)運(yùn)力成本有望下探至2萬(wàn)元/kg，接近SpaceX水平。此外，像空天信息服務(wù)、精密配件制造等領(lǐng)域的鏈上企業(yè)也在積極進(jìn)行戰(zhàn)略布局，為火箭制造提供關(guān)鍵部件和支持。

中科宇航副總裁樊娜表示，位于廣州南沙的中科宇航產(chǎn)業(yè)基地已邁入大批量交付和高效運(yùn)行階段，主要用于開(kāi)展固體火箭的批量化生產(chǎn)制造，具備年產(chǎn)30發(fā)固體火箭和結(jié)構(gòu)艙段制造裝配能力。在技術(shù)層面，基地通過(guò)模塊化產(chǎn)線和系統(tǒng)化試驗(yàn)條件，實(shí)現(xiàn)了脈動(dòng)式的生產(chǎn)作業(yè)，提升了火箭的生產(chǎn)效率。使火箭從“樣機(jī)式研制”轉(zhuǎn)向批量化、工業(yè)化生產(chǎn)，為高密度發(fā)射和多任務(wù)并行提供基礎(chǔ)條件，未來(lái)將進(jìn)一步提升數(shù)智化水平。“只有建立真正運(yùn)載能力和交付能力的商業(yè)火箭公司，才能持續(xù)獲得客戶訂單。同樣，只有獲得客戶訂單并持續(xù)完成交付的火箭，才是有商業(yè)價(jià)值的火箭。”樊娜說(shuō)，目前，國(guó)內(nèi)多家民營(yíng)火箭企業(yè)均在加快技術(shù)突破和產(chǎn)能建設(shè)，說(shuō)明中國(guó)商業(yè)航天已經(jīng)從“探索階段”進(jìn)入能力集中釋放的階段。這種競(jìng)爭(zhēng)并非簡(jiǎn)單的同質(zhì)化內(nèi)卷，而是在技術(shù)路線、工程成熟度、交付能力和商業(yè)模式上的加速分化，有利于行業(yè)多元化發(fā)展和整體效率提升，也將推動(dòng)市場(chǎng)向具備穩(wěn)定履約能力和規(guī)?；桓赌芰Φ念^部企業(yè)集中。

其次，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)工位的供應(yīng)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上需求。商業(yè)衛(wèi)星排隊(duì)等待發(fā)射場(chǎng)工位的發(fā)射窗口的情況并不少見(jiàn)，排到第二年的情況亦有出現(xiàn)。專業(yè)的商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)只有海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)這一家，有兩個(gè)投入使用的發(fā)射工位，在建的二期計(jì)劃2026年底前具備發(fā)射能力。兩期四工位可以實(shí)現(xiàn)發(fā)射能力的翻倍，但依然與國(guó)際領(lǐng)先水平存在較大差距。

在缺箭又缺場(chǎng)的情況下，衛(wèi)星就成為了稀缺資源，繼而制約了應(yīng)用端的業(yè)務(wù)發(fā)展。一名業(yè)內(nèi)人士表示，在從“星”到“用”的轉(zhuǎn)化過(guò)程中，痛點(diǎn)主要體現(xiàn)在衛(wèi)星資源的有限性，特別是高精度、高質(zhì)量衛(wèi)星資源的稀缺性。這種資源緊張使得在高需求場(chǎng)景下，數(shù)據(jù)獲取的時(shí)效性和可用性受到影響，影響了整體數(shù)據(jù)服務(wù)的響應(yīng)速度和準(zhǔn)確性，這也是衛(wèi)星數(shù)據(jù)應(yīng)用行業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)。

按軌道對(duì)衛(wèi)星進(jìn)行分類的話，距地面500至2000千米的低軌衛(wèi)星多用于對(duì)地觀測(cè)、測(cè)地、通信等用途。而國(guó)內(nèi)GW、G60等主要低軌星座建設(shè)尚處于起步階段，截至2025年11月在軌衛(wèi)星數(shù)不足規(guī)劃的1%。而根據(jù)國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）的核心規(guī)則，非靜止軌道衛(wèi)星星座必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成相應(yīng)比例部署，否則將失去頻率使用權(quán)。我國(guó)在衛(wèi)星軌道資源面臨的“占頻保軌”壓力，已對(duì)火箭發(fā)射能力和發(fā)射場(chǎng)建設(shè)提出了很高的要求。

公開(kāi)資料顯示，2025年中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到2.5-2.8萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上，商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量600家以上，國(guó)內(nèi)商業(yè)發(fā)射訂單同比增長(zhǎng)41%，發(fā)射成功率98.5%。投融資方面，2025年行業(yè)融資總額達(dá)到186億元，同比增長(zhǎng)32%，融資共67筆。其中，衛(wèi)星應(yīng)用融資量最高，達(dá)到87億元，火箭制造67.1億元，衛(wèi)星制造約30億元。

商業(yè)航天是兼具了“技術(shù)密集”與“政策驅(qū)動(dòng)”屬性的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，就當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，“確定性”與“風(fēng)險(xiǎn)”并存。除了技術(shù)攻堅(jiān)、降低成本之外，實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)和完善規(guī)則架構(gòu)也成為商業(yè)航天領(lǐng)域在2026年乃至未來(lái)幾年的主要發(fā)力點(diǎn)。

關(guān)于商業(yè)航天目前在商業(yè)化亟須打破的堵點(diǎn)，上述業(yè)內(nèi)人士表示，下游仍依賴政府與特種領(lǐng)域，需要能支撐萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的規(guī)?；?、高黏性商業(yè)應(yīng)用，來(lái)反哺上游的巨大投入。此外，國(guó)內(nèi)在頻率資源分配、發(fā)射審批效率、太空交通管理等方面的規(guī)則有待優(yōu)化。國(guó)際規(guī)則話語(yǔ)權(quán)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系也亟待加強(qiáng)，以適應(yīng)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的需要。

邱世梁表示，商業(yè)航天領(lǐng)域的發(fā)展受以下幾個(gè)決定性因素影響。第一是技術(shù)成熟度與發(fā)射成功率，特別是可回收火箭技術(shù)的驗(yàn)證與規(guī)?；瘧?yīng)用，這是降低發(fā)射成本、實(shí)現(xiàn)高頻次發(fā)射的核心。民營(yíng)火箭企業(yè)新型號(hào)的首飛及后續(xù)發(fā)射成功率至關(guān)重要。第二是星網(wǎng)訂單落地節(jié)奏，以GW、G60為代表的國(guó)家級(jí)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座的招標(biāo)和發(fā)射計(jì)劃，是拉動(dòng)火箭需求的最直接、最確定的動(dòng)力。第三是政策支持與安全監(jiān)管，國(guó)家頂層政策和地方配套措施的持續(xù)支持是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。行業(yè)高質(zhì)量安全發(fā)展的監(jiān)管政策也影響著行業(yè)節(jié)奏。

11月，《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》發(fā)布，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化被重點(diǎn)提及。行動(dòng)計(jì)劃提到，鼓勵(lì)商業(yè)航天布局航天產(chǎn)業(yè)鏈相應(yīng)環(huán)節(jié)，做強(qiáng)星箭制造，做大應(yīng)用服務(wù)，拓展測(cè)控運(yùn)營(yíng)能力，推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。重點(diǎn)支持商業(yè)航天主體開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，挖掘應(yīng)用新場(chǎng)景。其中，發(fā)展低成本、高可靠、快響應(yīng)、可復(fù)用的商業(yè)運(yùn)載火箭成為航天運(yùn)輸系統(tǒng)建設(shè)的重點(diǎn)。航天器系統(tǒng)的建設(shè)兼具商業(yè)應(yīng)用的需求，將重點(diǎn)支持低軌通信、導(dǎo)航增強(qiáng)、高分遙感等衛(wèi)星星座系統(tǒng)建設(shè)發(fā)展。

此外，還將規(guī)劃商業(yè)發(fā)射場(chǎng)及配套設(shè)施、海上發(fā)射、回收?qǐng)龅刃滦蜕虡I(yè)發(fā)射系統(tǒng)建設(shè)，并重點(diǎn)支持構(gòu)建商業(yè)測(cè)控一體化布局和資源融合運(yùn)用。在應(yīng)用層面，將會(huì)重點(diǎn)支持面向大眾消費(fèi)服務(wù)和國(guó)際市場(chǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景及產(chǎn)品服務(wù)開(kāi)發(fā)。行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布的當(dāng)月，國(guó)家航天局商業(yè)航天司成立，該部門(mén)是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，依據(jù)行動(dòng)計(jì)劃統(tǒng)籌協(xié)調(diào)商業(yè)航天監(jiān)管職能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量安全發(fā)展。中信證券研報(bào)顯示，商業(yè)航天司的成立將有效整合多部門(mén)相關(guān)職能，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望在更高層面實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，商業(yè)航天發(fā)射審批、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)牌照發(fā)放等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的推進(jìn)效率也有望進(jìn)一步提升。