機構(gòu)：看好券商板塊估值向上空間市場活躍度提升

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2025-12-27 10:13:31 新浪財經(jīng)

12月26日，券商板塊表現(xiàn)活躍，400億規(guī)模的券商ETF（512000）場內(nèi)價格一度上漲1.89%，最終收漲0.86%，連續(xù)三日上漲并突破半年線，全天成交額達(dá)到18.3億元，較前一日增加超過8億元。個股方面，中銀證券領(lǐng)漲5.59%，興業(yè)證券漲幅超過3%，光大證券、東方證券、東方財富和國盛證券等也有所上漲。

今年券商板塊整體表現(xiàn)疲軟，盡管被稱為“牛市旗手”，但券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)年內(nèi)僅微漲3.96%，明顯落后于大盤，與業(yè)績增長背離。當(dāng)前板塊市凈率估值為1.5倍，處于近十年來的中低水平。分析認(rèn)為，這主要是由于前兩年的悲觀情緒蔓延以及缺乏獨立催化因素所致。

隨著資本市場投融資綜合改革不斷推進(jìn)，券商行業(yè)已進(jìn)入新一輪增長周期。當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，這些驅(qū)動因素有望在2026年后逐步體現(xiàn)在基本面，為中長期業(yè)績提供堅實支撐。

展望2026年，券商板塊有望迎來多重催化。居民存款搬家及長錢長投將帶來高市場活躍度；資本市場韌性增強、波動性下降將提升賺錢效應(yīng)；推動直接融資、助力科創(chuàng)企業(yè)融資將帶來更多投行業(yè)務(wù)機會；券商合并及打造一流投行將優(yōu)化格局并提升國際化水平。

方正證券研報指出，當(dāng)前慢牛行情尚處早期，看好2026年券商盈利繼續(xù)改善，估值修復(fù)空間充足。華創(chuàng)證券也表示，隨著證監(jiān)會明確“十五五”時期加快打造一流投資銀行的目標(biāo)，并支持頭部機構(gòu)通過并購重組做優(yōu)做強，券商板塊有望在政策催化下迎來估值修復(fù)。中銀證券則認(rèn)為，在證券行業(yè)景氣度上升背景下，板塊長期估值中樞有望提升。

有行情時，投資者可考慮買入券商ETF（512000）及其聯(lián)接基金（A類 006098；C類007531），它們被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，涵蓋49只上市券商股，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效投資工具。券商ETF最新基金規(guī)模超過400億元，年內(nèi)日均成交額超過10億元，是A股規(guī)模和流動性居前的頂流券業(yè)ETF。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)。請投資者根據(jù)自身資金狀況和風(fēng)險承受能力理性投資，注意倉位和風(fēng)險管理。

(責(zé)任編輯：zx0001)

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