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白銀大漲黃金跟漲 機會在哪 多重利好驅動行情

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2025-12-29 09:48:47  中國基金報

近期，國際金銀市場迎來“史詩級狂歡”。截至12月24日，倫敦現貨黃金價格首次突破4500美元/盎司關口，最高觸及4531美元；現貨白銀價格更是強勢沖高至75.5美元/盎司，年內漲幅分別超70%和近150%，大幅跑贏全球多數資產類別。其中，2025年的倫敦金價累計漲幅已創(chuàng)下1990年以來的最佳年度表現。

本輪貴金屬行情是短期催化與長期邏輯共振的結果。黃金價格持續(xù)攀升并刷新歷史紀錄，核心推手為美聯儲降息周期的持續(xù)推進以及全球避險情緒的升溫；白銀的行情則來自“貴金屬屬性”與“工業(yè)屬性+戰(zhàn)略儲備”的敘事得到市場認可。受訪基金經理普遍認為，本輪行情雖然有基本面支撐，但短期快速上漲后，市場波動可能加劇，需要警惕回調風險。中長期來看，黃金仍受到美元信用弱化、央行購金等邏輯的支撐，或仍具有較好的配置價值。白銀走勢與黃金相關性較強，金銀比還有一定修復空間，但白銀波動可能更大。

近期黃金價格持續(xù)上漲并創(chuàng)歷史新高，主要驅動因素包括：一是美聯儲政策由緊轉松預期成為市場共識，降低了非收益資產持有成本，提升了貴金屬的吸引力；二是中央銀行持續(xù)購買黃金作為重要的儲備資產來分散外匯風險，給黃金帶來了不同于往年的新增需求。此外，地緣政治風險增加也推升了避險需求。

白銀漲幅顯著超越黃金，主要邏輯在于白銀對利率預期更為敏感，且受益于工業(yè)需求強勁增長，特別是太陽能、電子和印度市場的需求。供應短缺進一步推高價格。這些因素共同推動COMEX黃金和白銀大幅上漲。白銀市場規(guī)模相對較小、流動性低于黃金，通常具有更高的價格彈性。隨著市場情緒回暖，資金流向白銀，推動金銀比向歷史中樞回歸，白銀價格加速上漲。

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