回顧2025年展望2026年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策展望

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2025-12-29 18:31:06 財(cái)聯(lián)社

在2025財(cái)聯(lián)社第八屆投資年會(huì)暨科大硅谷硬科技投資生態(tài)大會(huì)上，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平發(fā)表了題為《2026年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)展望》的主旨演講。他分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力與結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，并詳細(xì)解讀了宏觀(guān)政策取向、重點(diǎn)領(lǐng)域走勢(shì)及資本市場(chǎng)變革。他表示，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望沖擊5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，為市場(chǎng)穿透經(jīng)濟(jì)迷霧、把握發(fā)展趨勢(shì)提供了關(guān)鍵參考。

連平認(rèn)為，2026年宏觀(guān)政策將延續(xù)“雙寬松”基調(diào)，但財(cái)政政策的積極程度將明顯高于貨幣政策。預(yù)計(jì)中央赤字率或維持在4%左右，特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模有望達(dá)1.5至1.8萬(wàn)億元，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債額度不低于4.8萬(wàn)億元。綜合測(cè)算，全年新增政府債務(wù)或超13萬(wàn)億元，廣義財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)達(dá)到8.8%左右，政策擴(kuò)張力度顯著強(qiáng)于2025年。

相比之下，貨幣政策將以“提供流動(dòng)性+穩(wěn)成本”為主，進(jìn)一步降息空間有限。當(dāng)前銀行業(yè)凈息差已壓至1.4%的歷史低位，疊加信貸需求偏弱，央行在利率工具使用上將保持謹(jǐn)慎。不過(guò)，若美聯(lián)儲(chǔ)在2026年加快降息，中國(guó)或有一定的降息空間；同時(shí)，存款向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移可能促使央行再降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)以緩解銀行流動(dòng)性壓力。

目前房地產(chǎn)投資壓力較大。2025年前11個(gè)月，房地產(chǎn)投資同比下滑15.9%，庫(kù)銷(xiāo)比高達(dá)7.6，遠(yuǎn)超歷史均值。連平判斷，行業(yè)正處于中長(zhǎng)期調(diào)整階段，2026年難言全面復(fù)蘇，但隨著人口政策、城市更新推進(jìn)及需求端政策持續(xù)優(yōu)化，銷(xiāo)售和房?jī)r(jià)跌幅有望收窄，市場(chǎng)或進(jìn)入“企穩(wěn)波動(dòng)”階段。

與此同時(shí)，出口展現(xiàn)出超預(yù)期韌性。中國(guó)出口結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)——機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品占比超60%，對(duì)東盟、中東、拉美等新興市場(chǎng)拓展成效顯著，對(duì)美依賴(lài)度下降。連平預(yù)計(jì)2026年出口增速可維持在3%至4%，成為外需穩(wěn)定器。

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