黃金白銀還能投資嗎短期催化與長期邏輯共振

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2025-12-30 07:48:47 新浪財(cái)經(jīng)

黃金白銀還能投資嗎短期催化與長期邏輯共振。近期，國際金銀市場迎來了一波“史詩級狂歡”。截至12月24日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破4500美元/盎司關(guān)口，最高觸及4531美元；現(xiàn)貨白銀價(jià)格更是強(qiáng)勢沖高至75.5美元/盎司，年內(nèi)漲幅分別超過70%和近150%，大幅跑贏全球多數(shù)資產(chǎn)類別。其中，2025年的倫敦金價(jià)累計(jì)漲幅已創(chuàng)下1990年以來的最佳年度表現(xiàn)。

本輪貴金屬行情是短期催化與長期邏輯共振的結(jié)果。黃金價(jià)格持續(xù)攀升并刷新歷史紀(jì)錄，核心推手為美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的持續(xù)推進(jìn)以及全球避險(xiǎn)情緒的升溫；白銀的行情則來自其“貴金屬屬性”與“工業(yè)屬性+戰(zhàn)略儲(chǔ)備”的敘事得到市場認(rèn)可。不過，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，盡管本輪行情有基本面支撐，但短期內(nèi)快速上漲后市場波動(dòng)可能加劇，需要警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長期來看，黃金仍受到美元信用弱化、央行購金等邏輯的支撐，或仍具有較好的配置價(jià)值。白銀走勢與黃金相關(guān)性較強(qiáng)，金銀比還有一定修復(fù)空間，但白銀波動(dòng)可能更大。

多重利好因素共同驅(qū)動(dòng)了金銀的大牛行情。美聯(lián)儲(chǔ)政策由緊轉(zhuǎn)松預(yù)期成為市場共識，降低了非收益資產(chǎn)持有成本，提升了貴金屬的吸引力。美洲和歐洲市場的黃金ETF在11月至12月增持現(xiàn)貨黃金量顯著高于亞洲市場。此外，中央銀行持續(xù)購買黃金作為重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)來分散外匯風(fēng)險(xiǎn)，給黃金帶來了不同于往年的新增需求。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了年內(nèi)第三次降息操作，市場對于明年繼續(xù)降息的預(yù)期升溫，美元指數(shù)走弱，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)屬性，雙重利好疊加催生全球黃金買盤熱潮。

白銀年內(nèi)漲幅顯著超越黃金，主要邏輯在于白銀對利率預(yù)期更為敏感，受益于工業(yè)需求強(qiáng)勁增長，特別是太陽能、電子和印度市場的需求，供應(yīng)短缺也進(jìn)一步推高價(jià)格。近期美國將白銀列為“關(guān)鍵礦物”，戰(zhàn)略價(jià)值提升。同時(shí)，全球能源轉(zhuǎn)型加速，光伏、新能源汽車、AI數(shù)據(jù)中心等新興領(lǐng)域需求快速增長，白銀需求端持續(xù)擴(kuò)張。供給彈性較低，供需基本面趨緊支撐白銀價(jià)格。

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