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A股 有望延續(xù)“慢牛”格局

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2026-01-05 11:24:25  證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認(rèn)為，2026年在債務(wù)問題成為全球共同挑戰(zhàn)的背景下，化債主要有三種方式：真實(shí)增長超過真實(shí)利率、通脹超預(yù)期以及財(cái)政緊縮。在這種情況下，AI和黃金都將最終受益，這構(gòu)成了資產(chǎn)表現(xiàn)的雙主線邏輯。

2026年A股市場有望延續(xù)“慢牛”格局。企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變化，在地產(chǎn)、基建、消費(fèi)、社融、PPI仍疲軟的情況下，A股非金融企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）已連續(xù)多個(gè)季度企穩(wěn)。其中，八大先進(jìn)制造業(yè)的利潤占比已提升至38%，出海企業(yè)的海外營收占比提升至20%，海外市場毛利率較國內(nèi)高出5個(gè)百分點(diǎn)。這兩大力量有望驅(qū)動(dòng)A股整體ROE回升。當(dāng)前估值提升相對克制，透支有限，若盈利回暖，估值仍有提升空間。保險(xiǎn)資金和中高凈值人群的存款轉(zhuǎn)移也將帶來增量資金。

投資方向上，劉晨明建議重點(diǎn)關(guān)注供給受限且景氣趨勢明確的產(chǎn)業(yè)，如資本開支需求旺盛且短期難見供給釋放的AI產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)歷產(chǎn)能出清后的儲(chǔ)能、金屬等領(lǐng)域。戰(zhàn)術(shù)上，建議利用市場調(diào)整布局春季躁動(dòng)，優(yōu)先聚焦這些高景氣賽道。

本文力求信息真實(shí)、準(zhǔn)確，文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(責(zé)任編輯：zx0176,zx0007)
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