人民幣“破7”冷思考多重因素共振助推

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2026-01-05 11:55:50 百家號

人民幣“破7”冷思考多重因素共振助推！2025年人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了“先弱后強”的走勢。年初至4月初，人民幣在7.30-7.35區(qū)間震蕩偏弱，進入4月后迎來轉折點，由貶轉升。年末離岸、在岸人民幣匯率雙雙突破“7”這一關鍵心理關口，分別創(chuàng)下2024年9月、2023年5月以來的新高。

本輪升值背后有多重因素推動，包括美元走弱、中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健以及年末結匯需求釋放等。此外，出口韌性和人民幣資產吸引力提升也起到了重要作用。政策方面，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”的基調已連續(xù)四年延續(xù)，央行2025年第四季度例會進一步明確防范匯率超調風險的導向。

展望2026年，在美聯(lián)儲降息預期和中國經(jīng)濟回升向好等利好因素與外部環(huán)境不確定性交織下，人民幣匯率大概率不會出現(xiàn)單邊走勢，而是雙向波動行情。中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為，人民幣匯率最終走勢將主要取決于中美兩國經(jīng)濟恢復的相對強度、美元利率與匯率的變化趨勢以及中國對外經(jīng)貿關系的演進，其中國內經(jīng)濟恢復情況決定匯率雙向波動的中樞方向。

2025年初，人民幣一度面臨較大貶值壓力，但隨著中美經(jīng)貿談判有序推進，美元指數(shù)由強轉弱，人民幣對美元開啟漸進升值之路。11月下旬，人民幣呈現(xiàn)明顯單邊升值走勢，突破7.1并不斷逼近7的整數(shù)關口，刷新年內新高。多數(shù)專家認為，美元走弱是此輪人民幣升值的主要推動因素。

除美元貶值外，季節(jié)性因素也影響了人民幣升值。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽指出，從往年經(jīng)驗來看，人民幣匯率在年初年末往往有較強的升值動能。具體而言，過去幾年，人民幣匯率在11月、12月與1月通常會升值，季節(jié)性規(guī)律較為明確。此外，年底出口企業(yè)結匯需求上升，同時人民幣匯率升值進一步推高結匯意愿，企業(yè)結匯與匯率升值相互促進。

除了上述因素外，出口韌性、人民幣資產吸引力提升也是此輪人民幣上漲的重要動力。市場對人民幣匯率年末的升值行情并不意外，不過幅度略超預期。中信建投證券首席宏觀分析師周君芝表示，過去三年持續(xù)積累的看空人民幣、看多美元預期太過充分，導致部分資金沉淀海外，而今年美國資產走弱，中國資產走強，這部分沉淀海外資金以結匯形式反轉定價人民幣和美元。

2026年，人民幣匯率可能繼續(xù)受到多重因素影響。羅志恒指出，2026年美國經(jīng)濟承壓、美聯(lián)儲降息，美元指數(shù)或繼續(xù)走弱；中國經(jīng)濟在宏觀政策加碼發(fā)力下回升向好，A股牛市仍將持續(xù)，出口保持較強韌性，人民幣對美元匯率仍有升值動能。然而，各類不確定性因素依然較多，難以形成單邊升值的明確預期。溫彬認為，人民幣后續(xù)將維持平穩(wěn)雙向波動格局，預計2026年人民幣匯率大部分時間或將保持在6.9-7.3區(qū)間內波動。

(責任編輯：0882)

關閉

人民幣“破7”冷思考 多重因素共振助推

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

人民幣“破7”冷思考多重因素共振助推