北京：北證市場并購重組持續(xù)升溫大額重組與精準(zhǔn)并購?fù)?3)

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2026-01-06 09:37:44 證券時報

對于北交所公司在并購上與滬深上市公司的差異，桂浩明認(rèn)為，北交所企業(yè)普遍規(guī)模小、部分尚處于發(fā)展不成熟階段，不像主板企業(yè)具備更優(yōu)越的并購條件，整體在并購中處于相對弱勢地位。而且，北交所公司仍處于成長過程中，由并購帶來的風(fēng)險也更突出。尤其需要關(guān)注三類風(fēng)險：并購方案未獲批準(zhǔn)、未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，以及并購后出現(xiàn)控制權(quán)變更等。

2025年北交所并購市場的升溫，離不開政策紅利的持續(xù)釋放。從“并購六條”的出臺到“小額快速”審核機(jī)制的落地，從地方配套政策的跟進(jìn)到監(jiān)管態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，多重政策合力為北交所并購市場的發(fā)展提供制度保障。開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，從新“國九條”到“并購六條”，2024年起并購重組市場迎來了諸多積極信號，產(chǎn)業(yè)整合、跨界并購為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新的動力。其中，北京市委金融委員會辦公室制定的意見明確支持北交所成為中小企業(yè)并購重組交易首選地，持續(xù)做大市場影響力。

余偉認(rèn)為，北交所并購政策的助推作用體現(xiàn)在積極鼓勵與包容性兩大方面，政策推出為北交所公司并購提供制度保障，包容性則體現(xiàn)在企業(yè)既可并購第三方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也可整合同一實控人旗下的資產(chǎn)。桂浩明稱，政策利好體現(xiàn)在兩方面：一是監(jiān)管積極支持，放寬協(xié)議條件并支持跨行業(yè)兼并，使得資產(chǎn)整合重組具備了實現(xiàn)基礎(chǔ)；二是契合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求，北交所定位聚焦專精特新企業(yè)，收購兼并成為關(guān)鍵路徑。

對于2026年北交所并購市場的預(yù)測，業(yè)內(nèi)人士普遍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。桂浩明認(rèn)為，2026年北交所并購有望保持較快節(jié)奏，但也要警惕潛在風(fēng)險：第一，關(guān)注并購效果的兌現(xiàn)，如果2025年的并購案例在2026年半年報、年報中未實現(xiàn)利潤增厚，可能會影響后續(xù)并購進(jìn)度；第二，重視并購質(zhì)量，2026年想保持甚至超越2025年的并購速度，需依托高質(zhì)量的并購項目，避免盲目推進(jìn)；第三，關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的供給情況，并購活動能否持續(xù)推進(jìn)，還需有充足的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的做儲備。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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