證監(jiān)會嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假 全鏈條懲防體系加速形成。2026年1月5日，中國證監(jiān)會召開資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系跨部門工作推進(jìn)座談會，11個(gè)部門的負(fù)責(zé)人出席會議并發(fā)言，共同研究推進(jìn)進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防重點(diǎn)工作。目前，監(jiān)管部門已逐步構(gòu)建起覆蓋事前預(yù)警、事中監(jiān)控、事后追責(zé)的全鏈條懲防體系，針對資本市場財(cái)務(wù)造假的治理進(jìn)入深入階段。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，證監(jiān)會累計(jì)查辦財(cái)務(wù)造假案件159起，做出行政處罰111起，罰沒金額81億元。同時(shí)，監(jiān)管部門對中介機(jī)構(gòu)處罰力度加大，將第三方配合造假納入處罰范圍，并強(qiáng)化立體化追責(zé)。

清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示，后續(xù)需要繼續(xù)完善財(cái)務(wù)造假全鏈條追責(zé)制度，細(xì)化各環(huán)節(jié)主體責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；建立跨部門數(shù)據(jù)共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)互通；推動特別代表人訴訟擴(kuò)容，明確董監(jiān)高、審計(jì)機(jī)構(gòu)的連帶賠償責(zé)任；加強(qiáng)行刑銜接，細(xì)化刑事認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，提升刑事追責(zé)的精準(zhǔn)性與震懾力，推動形成“不敢造假、不能造假、不想造假”的良性生態(tài)。

自2024年7月以來，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，資本市場對財(cái)務(wù)造假保持高壓態(tài)勢，逐步實(shí)現(xiàn)對策劃者、組織者、實(shí)施者、配合者的“全鏈條”懲治和立體化追責(zé)，凈化資本市場生態(tài)。特別是去年，隨著打擊力度加大，15家公司因財(cái)務(wù)造假觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

監(jiān)管部門堅(jiān)持“追首惡”與“打幫兇”并舉，除了上市公司，還對中介機(jī)構(gòu)、第三方配合造假行為重拳出擊，強(qiáng)化對造假全鏈條打擊。2025年，會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和保薦機(jī)構(gòu)均有被處罰案例，其中，會計(jì)師事務(wù)所被處罰45家次，罰沒金額合計(jì)4.28億元。同年12月，永拓會計(jì)師事務(wù)所證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案被財(cái)政部、證監(jiān)會注銷，這是備案制度改革以來首家被強(qiáng)制注銷備案的會計(jì)師事務(wù)所。

2025年6月，證監(jiān)會首次對配合造假方同步追責(zé)。在南京越博動力系統(tǒng)股份有限公司財(cái)務(wù)造假案中，證監(jiān)會對兩名配合造假主體罰款230萬元。此后，在大唐高鴻網(wǎng)絡(luò)股份有限公司財(cái)務(wù)造假案中，證監(jiān)會擬對配合造假的第三方罰款700萬元，并采取10年證券市場禁入措施。去年12月，中國證監(jiān)會就《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（征求意見稿）》公開征求意見，禁止關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假，并明確法律責(zé)任，夯實(shí)打擊配合造假的制度基礎(chǔ)。

清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣表示，2025年，監(jiān)管部門對于資本市場財(cái)務(wù)造假保持“零容忍”高壓，處罰力度持續(xù)升級，針對重大違法行為施以重罰。監(jiān)管部門還推動“行、民、刑”立體化追責(zé)，提高財(cái)務(wù)造假違法成本。例如，錦州港股份有限公司兩名副總裁因違規(guī)披露重要信息罪被捕，沈陽市中級人民法院發(fā)布特別代表人訴訟權(quán)利登記公告。金通靈科技集團(tuán)股份有限公司則在去年先后迎來刑事和民事判決結(jié)果，公司被判處罰金800萬元，相關(guān)責(zé)任人被判處有期徒刑并處罰金，南京市中級人民法院先行判決該公司賠償投資者7.7億余元。

田軒建議，進(jìn)一步加強(qiáng)對財(cái)務(wù)造假刑事打擊力度，完善民事追責(zé)機(jī)制。推動證券法、刑法修訂，將財(cái)務(wù)造假刑期上限與造假金額、持續(xù)時(shí)間、市場影響掛鉤，對系統(tǒng)性造假、長期造假行為提高量刑標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，完善特別代表人訴訟制度、“示范判決+平行案件處理”機(jī)制，簡化投資者舉證流程，降低維權(quán)成本，提升追償效率。

當(dāng)前，監(jiān)管部門打擊財(cái)務(wù)造假從事后處罰轉(zhuǎn)向源頭治理，以全流程防控遏制造假。一方面，完善上市公司內(nèi)控，提高公司治理水平。去年10月，中國證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司治理準(zhǔn)則》，進(jìn)一步規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管行為；《監(jiān)管條例》強(qiáng)化公司內(nèi)部監(jiān)督制約，要求建立健全內(nèi)部控制制度，明確審計(jì)委員會職責(zé)。另一方面，通過“吹哨人”制度和薪酬止付追索機(jī)制從內(nèi)部瓦解造假“同盟”。去年9月，中國證監(jiān)會、財(cái)政部就《證券期貨違法行為吹哨人獎勵(lì)工作規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，提高舉報(bào)獎金比例，鼓勵(lì)內(nèi)部人員舉報(bào)?！渡鲜泄局卫頊?zhǔn)則》完善了薪酬止付追索機(jī)制，《監(jiān)管條例》也規(guī)定了造假分紅、薪酬退回機(jī)制。

此外，去年12月，證監(jiān)會表示將開展新一輪公司治理專項(xiàng)行動，提高上市公司治理水平，有助于提前防范并及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為。湯欣表示，這些新舉措體現(xiàn)出監(jiān)管重心從著重“事后調(diào)查處罰”轉(zhuǎn)向“事前合規(guī)機(jī)制+事中動態(tài)監(jiān)測+事后嚴(yán)厲追責(zé)”并重，資源向預(yù)防與預(yù)警傾斜。

田軒建議，未來應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化科技賦能與制度創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，對異常信號自動觸發(fā)監(jiān)管問詢；通過“底稿終身追責(zé)制”“聲譽(yù)綁定”等措施壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)履職責(zé)任；強(qiáng)化獨(dú)立董事的實(shí)質(zhì)話語權(quán)，推動審計(jì)委員會與內(nèi)部審計(jì)部門的獨(dú)立性保障機(jī)制落地，發(fā)揮其在財(cái)務(wù)報(bào)告生成過程中的監(jiān)督制衡作用。田利輝認(rèn)為，監(jiān)管部門正在推動監(jiān)督關(guān)口前移至公司治理內(nèi)部，未來需從三方面深化：以科技賦能監(jiān)管，構(gòu)建財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)；完善獨(dú)立董事與審計(jì)委員會激勵(lì)約束機(jī)制，使其真正發(fā)揮作用；強(qiáng)化“吹哨人”制度，形成內(nèi)部監(jiān)督與外部監(jiān)管的良性互動。

目前，多部門打擊財(cái)務(wù)造假的合力正在逐步形成。最高人民法院、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的指導(dǎo)意見提出依法嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等財(cái)務(wù)造假違法犯罪。審計(jì)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)監(jiān)督責(zé)任將進(jìn)一步被壓實(shí)，注冊會計(jì)師法正在修正過程中。部分地方政府亦發(fā)文加強(qiáng)對財(cái)務(wù)造假、第三方配合財(cái)務(wù)造假等行為打擊力度，并將防范財(cái)務(wù)造假納入國有企業(yè)負(fù)責(zé)人考核指標(biāo)。廣東省人民政府印發(fā)文件，將防范財(cái)務(wù)造假納入國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核。

隨著全鏈條打擊與立體化追責(zé)體系不斷完善，各方協(xié)同機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，打擊財(cái)務(wù)造假的合力將進(jìn)一步凝聚，這一懲防并舉的新格局將從根源上壓縮財(cái)務(wù)造假的生存空間，筑牢資本市場的誠信根基，推動資本市場邁向更加規(guī)范、透明、更具活力、更富韌性的高質(zhì)量發(fā)展新階段。