倫敦銅沖破13300美元供需錯配驅(qū)動價格上漲(2)

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2026-01-06 20:52:57 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

然而，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部銅分析師肖傳康認(rèn)為，當(dāng)前銅價已經(jīng)脫離基本面估值水平，存在明顯的金融溢價，上漲節(jié)奏提前，速率過快。

除了宏觀政策寬松外，2025年全球銅礦供應(yīng)“黑天鵝”頻發(fā)。9月，印尼格拉斯伯格因嚴(yán)重泥石流事故宣布遭遇不可抗力，生產(chǎn)長時間中斷，每年約80萬噸銅產(chǎn)量受到影響。高盛預(yù)計未來12至15個月內(nèi)將造成50萬噸銅供應(yīng)損失，占全球2%，產(chǎn)能最快2027年恢復(fù)。此外，剛果（金）、智利等地的主產(chǎn)區(qū)也因事故和政策變動頻繁中斷生產(chǎn)，導(dǎo)致年內(nèi)銅礦產(chǎn)量預(yù)期不斷下修。

在供應(yīng)端緊張的同時，銅在需求端則被賦予了前所未有的“成長故事”。銅已成為清潔能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造領(lǐng)域的剛需資源，甚至被稱為“新石油”。國際能源署報告指出，每兆瓦陸上風(fēng)電項目需銅3—5噸，光伏項目需銅4—5噸，純電動汽車用銅量約80公斤，是傳統(tǒng)燃油車的4—5倍。AI算力爆發(fā)也帶來了迅猛的需求，據(jù)預(yù)測，僅北美四大云廠2026年AI基礎(chǔ)建設(shè)總投資金額有望達(dá)到6000億美元的歷史新高規(guī)模。

銅價上漲直接沖擊下游制造業(yè)成本。美博集團(tuán)因上游供應(yīng)不足、庫存銳減，決定自12月16日起將空調(diào)提貨價格上調(diào)5%?？照{(diào)業(yè)開始掀起“鋁代銅”浪潮，多家企業(yè)簽署鋁強(qiáng)化應(yīng)用自律公約，推廣鋁制換熱器應(yīng)用。但肖傳康認(rèn)為，“鋁代銅”雖是趨勢，但需要時間和技術(shù)推進(jìn)。

展望2026年，江露預(yù)計全球精銅市場或?qū)⒋嬖?萬噸的供應(yīng)缺口，需求環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎樂觀認(rèn)為2026年存在溫和復(fù)蘇，綠色消費增量約470萬噸。銅均價會進(jìn)一步提高，但波動會顯著放大。趙歡同樣認(rèn)為銅價上漲周期大概率延續(xù)，但伴隨較大波動。傅小燕強(qiáng)調(diào)，銅的牛市需要實體經(jīng)濟(jì)的真實消耗來支撐，全球經(jīng)濟(jì)是否會衰退和需求是否被證偽是銅價后續(xù)走勢的核心指標(biāo)之一。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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