分析師：2026年DRAM或暴漲88% AI驅(qū)動(dòng)需求激增！花旗警告，2026年全球?qū)⒚媾R存儲(chǔ)芯片的嚴(yán)重供應(yīng)短缺。花旗在其最新展望中，展現(xiàn)了比野村證券更為激進(jìn)的看漲姿態(tài)。分析師認(rèn)為，受AI Agent普及和AI CPU內(nèi)存需求激增驅(qū)動(dòng)，存儲(chǔ)芯片價(jià)格將在2026年出現(xiàn)失控式上漲?；ㄆ鞂?026年DRAM的平均售價(jià)漲幅預(yù)期從原本的53%上調(diào)至88%，NAND的漲幅預(yù)期從44%上調(diào)至74%。

花旗研究團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中明確指出，預(yù)計(jì)2026年商品存儲(chǔ)器市場(chǎng)將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。這種短缺由結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，而非暫時(shí)性的供應(yīng)鏈擾動(dòng)。花旗大幅上調(diào)了2026年DRAM的平均售價(jià)同比增速預(yù)期，從之前的+53%調(diào)整為+88%。

花旗預(yù)計(jì)，受AI訓(xùn)練和推理需求推動(dòng)，2026年服務(wù)器DRAM的ASP將同比暴漲144%（此前預(yù)測(cè)為+91%）。以主流產(chǎn)品64GB DDR5 RDIMM為例，花旗預(yù)測(cè)其價(jià)格將在2026年第一季度達(dá)到620美元，環(huán)比增長(zhǎng)38%，遠(yuǎn)高于此前預(yù)測(cè)的518美元。在NAND領(lǐng)域，花旗同樣上調(diào)了2026年的ASP增長(zhǎng)預(yù)期，從+44%上調(diào)至+74%。其中，企業(yè)級(jí)SSD的ASP預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)87%。分析師認(rèn)為，市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)極其劇烈的賣方市場(chǎng)，定價(jià)權(quán)將完全掌握在三星等存儲(chǔ)巨頭手中。

基于上述激進(jìn)的價(jià)格預(yù)測(cè)，花旗對(duì)三星電子的盈利前景進(jìn)行了大幅修正。花旗預(yù)計(jì)，得益于極其有利的定價(jià)環(huán)境，三星電子2026年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將飆升至155萬(wàn)億韓元，同比激增253%。這一數(shù)字遠(yuǎn)高于此前預(yù)測(cè)的115萬(wàn)億韓元?；ㄆ煺J(rèn)為，隨著DRAM和NAND價(jià)格的飆升，三星的盈利能力將展現(xiàn)出極強(qiáng)的彈性。為此，花旗將三星電子的目標(biāo)價(jià)從17萬(wàn)韓元直接上調(diào)至20萬(wàn)韓元。

此前野村在其報(bào)告中提出了“三重超級(jí)周期”概念，預(yù)測(cè)2026年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)98%至4450億美元。但在具體價(jià)格漲幅判斷上，兩家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了巨大分歧。野村預(yù)測(cè)2026年DRAM價(jià)格上漲46%，NAND價(jià)格上漲65%?；ㄆ斓腄RAM漲幅預(yù)測(cè)幾乎是野村的兩倍。分歧的核心在于對(duì)需求的理解深度不同。野村強(qiáng)調(diào)的是AI服務(wù)器與通用服務(wù)器的雙重共振以及HBM4的產(chǎn)能爬坡；而花旗則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了AI代理帶來(lái)的增量數(shù)據(jù)生成，認(rèn)為這將導(dǎo)致數(shù)據(jù)量呈爆炸式增長(zhǎng)，從而對(duì)通用服務(wù)器內(nèi)存產(chǎn)生比預(yù)期更陡峭的價(jià)格拉升。

為何價(jià)格會(huì)如此失控？除了需求的爆發(fā)，供應(yīng)端的物理限制是另一大關(guān)鍵因素。野村證券在報(bào)告中指出，全球存儲(chǔ)行業(yè)的供應(yīng)擴(kuò)張受到了潔凈室可用性不足的嚴(yán)重制約。即便廠商現(xiàn)在決定擴(kuò)產(chǎn)，由于潔凈室的短缺，2027年中期之前供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性擴(kuò)張將非常有限。此外，技術(shù)遷移實(shí)際上會(huì)導(dǎo)致晶圓產(chǎn)能減少10%至15%，且初期良率較低。這意味著，面對(duì)花旗所預(yù)期的AI數(shù)據(jù)爆發(fā)，供給側(cè)幾乎沒有快速響應(yīng)的能力。這種供需錯(cuò)配正是花旗敢于給出DRAM價(jià)格翻倍式上漲預(yù)測(cè)的根本邏輯。分析師：2026年DRAM或暴漲88% AI驅(qū)動(dòng)需求激增！