2026年初，A股與港股市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)，上證指數(shù)連續(xù)十四天上漲，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。自2024年9月24日以來(lái)，大盤(pán)延續(xù)了“慢牛長(zhǎng)?！毙星椋?yàn)證了本輪牛市具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的觀(guān)點(diǎn)，即“政策牛市”有深刻邏輯支撐。

政策方面，穩(wěn)增長(zhǎng)措施逐步見(jiàn)效，有望推動(dòng)2026年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，推動(dòng)物價(jià)溫和上漲并提振需求。資本市場(chǎng)支持政策也持續(xù)落地。新“國(guó)九條”公布后，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生深刻變化：上市公司加大現(xiàn)金分紅及股份回購(gòu)力度，實(shí)質(zhì)性回饋投資者；央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)政策工具支持資本市場(chǎng)，注入大量增量資金。險(xiǎn)資、社?；稹⒐蓟?、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者紛紛加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)，推動(dòng)牛市行情深化。

去年，上證指數(shù)第三次突破4000點(diǎn)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)這可能是行情終點(diǎn)，導(dǎo)致指數(shù)一度回落。但明確指出，4000點(diǎn)不是本輪行情的終點(diǎn)，而是新一輪行情的起點(diǎn)。今年初，市場(chǎng)以三連陽(yáng)強(qiáng)勢(shì)上沖，站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口，進(jìn)一步確立了“慢牛長(zhǎng)?！钡淖邉?shì)。

2025年，隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)提升，居民儲(chǔ)蓄加速向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。公募基金銷(xiāo)售火爆，權(quán)益類(lèi)基金占比超過(guò)一半。據(jù)上交所1月6日最新數(shù)據(jù)，2025年2月A股單月新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)260萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)9%，同比大幅增長(zhǎng)30.54%。全年來(lái)看，2025年A股新開(kāi)戶(hù)總數(shù)達(dá)2743.69萬(wàn)戶(hù)，較2024年的2499.89萬(wàn)戶(hù)增長(zhǎng)9.75%，創(chuàng)2022年以來(lái)年度新高。預(yù)計(jì)2026年，隨著賺錢(qián)效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，A股市場(chǎng)有望從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，居民儲(chǔ)蓄入市力度將進(jìn)一步加大。

從投資者結(jié)構(gòu)看，個(gè)人投資者全年新開(kāi)戶(hù)2733.24萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)9.67%；機(jī)構(gòu)投資者新開(kāi)戶(hù)10.45萬(wàn)戶(hù)，同比增幅高達(dá)34.91%，增速顯著快于個(gè)人投資者。截至2025年末，A股市場(chǎng)總戶(hù)數(shù)達(dá)3.97億戶(hù)，個(gè)人投資者占比超90%，散戶(hù)化特征依然顯著。居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移是推動(dòng)本輪行情上漲的根本動(dòng)力。2025年A股整體呈上行趨勢(shì)，滬指全年累計(jì)上漲18.41%，創(chuàng)業(yè)板指大漲超50%，“科技?！毙星橛萦摇＿@表明市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)正在擴(kuò)散，持續(xù)吸引新增資金入場(chǎng)。

本輪行情有望持續(xù)3至5年以上，甚至達(dá)到5至10年。這是A股市場(chǎng)首次出現(xiàn)“慢牛長(zhǎng)牛”行情，符合廣大投資者期待。盡管慢牛特征下指數(shù)年度漲幅可能有限，但較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)將吸引各類(lèi)投資者入場(chǎng)。預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)投資者加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)，普通居民亦通過(guò)直接開(kāi)戶(hù)或購(gòu)買(mǎi)基金分享牛市成果。在部分傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓、產(chǎn)能過(guò)剩背景下，大量資金將轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)尋找機(jī)遇。

預(yù)計(jì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息至少兩次，每次2個(gè)基點(diǎn)；部分官員甚至預(yù)測(cè)可能再降100個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)美股三大股指再創(chuàng)新高。全球央行降息降低了資金成本并擴(kuò)大流動(dòng)性，對(duì)A股和港股牛市形成推動(dòng)。當(dāng)前一年期存款利率已跌破1%，若繼續(xù)降息可能逼近0。利率下行有利于推升權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格，同時(shí)也促使投資者尋找更高收益產(chǎn)品。在此背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將延續(xù)牛市走勢(shì)。

去年底發(fā)布的2026年“十大預(yù)言”明確提出，2026年將延續(xù)2025年趨勢(shì)，市場(chǎng)有望從結(jié)構(gòu)牛轉(zhuǎn)向全面牛，A股與港股賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升，投資者獲得感增強(qiáng)?？萍脊扇允峭顿Y主線(xiàn)之一，人形機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體、算力、算法、商業(yè)航天、固態(tài)電池、量子技術(shù)、可控核聚變等領(lǐng)域值得關(guān)注。消費(fèi)、新能源龍頭、軍工、有色金屬等板塊也將輪番上漲。市場(chǎng)行情已進(jìn)入新階段。

本輪牛市乃十年一遇，非短期行情，持續(xù)時(shí)間有望創(chuàng)A股歷史紀(jì)錄。投資者應(yīng)把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。本輪牛市肩負(fù)三重使命：一是提振消費(fèi)，通過(guò)牛市產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)修復(fù)家庭資產(chǎn)負(fù)債表，提升居民消費(fèi)能力與信心，從而拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，擴(kuò)大內(nèi)需并提振經(jīng)濟(jì)。二是穩(wěn)住樓市，投資者在股市獲利后可能通過(guò)購(gòu)房或改善住房，推動(dòng)樓市企穩(wěn)反彈。當(dāng)前政策目標(biāo)是推動(dòng)樓市止跌回穩(wěn)，盡管2026年全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整，但一線(xiàn)城市核心區(qū)域有望率先企穩(wěn)。牛市持續(xù)越久、賺錢(qián)效應(yīng)越好，對(duì)樓市的支撐作用越大。三是助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，2026年是“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，股市上漲助力更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，獲得更快發(fā)展，成長(zhǎng)為科技龍頭甚至巨頭。這將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，開(kāi)拓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第二曲線(xiàn)。