楊德龍：牛市下半場宜采取均衡配置 4000點(diǎn)后市場風(fēng)格輪動(dòng)

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2025-11-13 21:56:09 新浪財(cái)經(jīng)

大盤在4000點(diǎn)附近反復(fù)爭奪，顯示出多空雙方在此整數(shù)關(guān)口存在較大分歧。悲觀者認(rèn)為4000點(diǎn)可能是本輪行情的終點(diǎn)，而樂觀者則認(rèn)為這可能是一個(gè)新起點(diǎn)。4月7日，A股市場因海外因素影響出現(xiàn)大幅下跌，許多投資者擔(dān)心市場會(huì)持續(xù)走低。當(dāng)時(shí)我表示，面對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)，我們有信心，市場的下跌可能是暫時(shí)的，預(yù)計(jì)明年市場有望回到4000點(diǎn)。如今這一目標(biāo)已提前實(shí)現(xiàn)。近期有投資者留言稱我的觀點(diǎn)可能偏保守，認(rèn)為這輪牛市或許會(huì)超出多數(shù)人的預(yù)期。這也是我的看法。

不久前，我受邀參加民間股神林園的新書發(fā)布會(huì)，并與他進(jìn)行了深度對(duì)話。我們一致認(rèn)為當(dāng)前正處于牛市上半場結(jié)束、下半場開啟的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。4000點(diǎn)并非行情的終點(diǎn)，而是新一輪行情的起點(diǎn)。一個(gè)重要的判斷依據(jù)是：4000點(diǎn)之前的牛市上半場屬于結(jié)構(gòu)性牛市，而非全面牛市。展望明年，市場有望逐步向全面牛市過渡。從邏輯上看，2025年的行情仍處于牛市上半場，場外資金入場趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。無論是新開股票賬戶數(shù)量還是權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模，今年都呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，今年新開股票賬戶數(shù)已突破2500萬戶，多只新發(fā)基金出現(xiàn)“日光基”現(xiàn)象，表明居民儲(chǔ)蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的過程已在年內(nèi)啟動(dòng)。

由于市場資金相對(duì)有限，主要集中在科技板塊，即所謂的“小登股”。因此，科技股自年初以來持續(xù)走強(qiáng)。我一直看好科技創(chuàng)新方向，建議關(guān)注人形機(jī)器人、信創(chuàng)、半導(dǎo)體、算力算法、低空經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域。隨著行情深化，越來越多的投資者開始認(rèn)同當(dāng)前處于牛市階段，儲(chǔ)蓄向股市轉(zhuǎn)移的趨勢正在加強(qiáng)。特別是早期入場的投資者已產(chǎn)生一定財(cái)富效應(yīng)，有望進(jìn)一步帶動(dòng)銀行存款向資本市場流動(dòng)。當(dāng)市場資金更加充裕后，新入場的投資者或?qū)⒚媾R多種選擇：是追高已大幅上漲的科技股，還是布局尚未明顯啟動(dòng)的傳統(tǒng)白馬股，亦或參與已經(jīng)開始表現(xiàn)的“中登股”，如新能源、儲(chǔ)能、有色金屬、電力設(shè)備等。

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