金價再創(chuàng)新高后續(xù)會怎么走多因素支撐上漲

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2026-01-12 18:03:21 證券時報網(wǎng)

國際貴金屬價格在1月12日大幅上漲，金銀價格均刷新歷史高點。外盤方面，COMEX黃金期貨主力合約盤中漲逾2%，最高觸及4612.7美元/盎司；COMEX白銀期貨主力合約盤中漲逾6%，最高觸及84.57美元/盎司。國內(nèi)市場上，滬金期貨主力合約盤中漲超3%，最高升至1031.3元/克；滬銀期貨主力合約盤中漲超14%，截至下午收盤，最高升至20998元/千克。

實物供需長期失衡是推動貴金屬突破歷史高點的核心因素。預計2025年全球白銀供需缺口將達2693噸，連續(xù)第五年短缺，主要原因是供應端增量有限，而投資需求顯著增長。同時，制造業(yè)消費量預期波動凸顯結(jié)構(gòu)性短缺，支撐價格中樞上移。COMEX白銀實物交割需求加劇庫存緊張，2025年12月多頭交割需求激增，形成對空頭“逼倉”格局，推動價格加速上漲。

貨幣政策寬松預期也提供了流動性支持。美聯(lián)儲降息周期預期升溫改善市場流動性，推動貴金屬作為避險資產(chǎn)的價值重估。宏觀經(jīng)濟風險疊加地緣危機升溫催化避險需求。美債信用危機引發(fā)全球信用貨幣體系動搖，黃金和白銀作為傳統(tǒng)價值錨點獲得系統(tǒng)性支撐。

特朗普就降息力度問題向美聯(lián)儲施壓，且財長貝森特預計特朗普將在達沃斯論壇前后決定下任美聯(lián)儲主席人選。此外，12月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，交易者對后續(xù)降息路徑偏鴿定價。地緣碎片化影響持續(xù)發(fā)酵，伊朗社會不穩(wěn)定因素上升，美國考慮干涉伊朗方案，同時美國與丹麥、委內(nèi)瑞拉之間存在關鍵資源和領土爭端，特朗普對國際法的表態(tài)也使得地緣局勢前景不確定性上升，市場避險需求支撐貴金屬溢價。

目前黃金、白銀均位于歷史高位，短期急漲幅度較大，技術(shù)形態(tài)上方阻力加大，需關注彭博大宗商品指數(shù)再平衡對貴金屬的權(quán)重削減和芝商所上調(diào)黃金、白銀保證金比例可能造成的利空影響。但長期來看，美聯(lián)儲降息周期尚未結(jié)束，地緣風險不確定性尚存，全球資產(chǎn)儲備中的去美元化傾向，都使得黃金仍存上漲空間，而倫敦市場白銀流通的持續(xù)緊張也支撐著白銀商品屬性定價。短期需警惕宏觀利空和技術(shù)因素帶來的回調(diào)，但長線黃金、白銀仍存上漲空間。

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