當(dāng)光伏企業(yè)遭遇銀價(jià)新高 成本壓力傳導(dǎo)與技術(shù)革新并行！1月14日，滬銀主力合約盤中最大漲幅達(dá)9.13%，觸及22995元/千克，創(chuàng)下該合約歷史新高，最終收漲8.03%，報(bào)22763元/千克。近一個(gè)月內(nèi)，該合約價(jià)格累計(jì)漲幅超54%；若將時(shí)間拉長至半年，銀價(jià)已經(jīng)漲了一倍多。

面對(duì)原材料成本的急劇攀升，光伏銀漿和組件企業(yè)正嘗試通過各種方式將部分成本壓力傳導(dǎo)至下游。從長遠(yuǎn)來看，推動(dòng)技術(shù)革新、降低用銀量已成為行業(yè)共識(shí)，“無銀化”“少銀化”的技術(shù)路線正成為產(chǎn)業(yè)突圍的關(guān)鍵方向。

白銀價(jià)格在不斷挑戰(zhàn)與突破歷史新高，其背后動(dòng)力包括投機(jī)資金涌入和結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊。去年10月歷史性“逼空”事件后，主要交易中心的供應(yīng)錯(cuò)配問題持續(xù)存在，進(jìn)一步助推了漲勢。宏觀經(jīng)濟(jì)也為銀價(jià)上漲提供了有利環(huán)境。美國經(jīng)濟(jì)依然處于軟著陸路徑上，流動(dòng)性寬松對(duì)價(jià)格仍有支撐。近期地緣沖突加劇，對(duì)貴金屬價(jià)格相對(duì)利好。短期來看，受地緣沖突影響，金價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行；中長期來看，流動(dòng)性寬松預(yù)期、美國主權(quán)信用危機(jī)推升貴金屬價(jià)格運(yùn)行中樞。此外，白銀232調(diào)查結(jié)果公布時(shí)點(diǎn)臨近，白銀價(jià)格波動(dòng)將較為劇烈。

工業(yè)需求是白銀價(jià)格的有力支撐。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年光伏用銀6147噸，占工業(yè)用銀比例為29%，占全部銀需求比例為17%。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年前10個(gè)月，光伏電池片產(chǎn)量約為560GW，同比增長9.8%；光伏組件產(chǎn)量約為514GW，同比增長13.5%。2025年上半年曾出現(xiàn)一波光伏搶裝潮，帶動(dòng)上半年需求出現(xiàn)一個(gè)明顯波峰。與上一代主流P型電池（PERC）對(duì)比，目前主流的N型電池銀漿消耗量更高——無論是TOPCon還是異質(zhì)結(jié)（HJT）。相對(duì)應(yīng)地，光伏業(yè)近年的技術(shù)迭代引發(fā)用銀量提升一個(gè)層級(jí)。

需求端存在支撐，但供給仍有缺口。世界白銀協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球白銀開采供應(yīng)預(yù)計(jì)同比持平，為8.13億盎司；回收量雖創(chuàng)13年新高，但增幅僅為1%。協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2025年全球白銀需求為11.2億盎司，同比下降4%。

銀價(jià)大漲，中游企業(yè)最直接的解決辦法便是向下游傳導(dǎo)成本壓力。多家受訪光伏企業(yè)希望通過提價(jià)向下游傳導(dǎo)銀價(jià)成本，實(shí)現(xiàn)“隨行就市”。從實(shí)際操作來看，已有多家組件企業(yè)小幅上調(diào)報(bào)價(jià)。然而，中游企業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)橄掠翁幱诠┬枋Ш飧窬?，組件提價(jià)并非易事、空間受限。光伏組件供需格局尚未明顯調(diào)整，2026年組件市場增速或面臨挑戰(zhàn)。改善供需關(guān)系，才是改善光伏企業(yè)盈利能力最關(guān)鍵的問題。

除了將成本壓力傳導(dǎo)給下游外，銀漿企業(yè)也有應(yīng)對(duì)原料價(jià)格上漲的“長遠(yuǎn)之策”——通過技術(shù)創(chuàng)新減少用銀量。當(dāng)前，研究少銀、無銀金屬化方案已成為行業(yè)趨勢。帝科股份已經(jīng)形成了不同梯度的系列少銀、無銀金屬化方案，包括低銀含漿料、銀包銅漿料、純銅漿料。其中，帝科股份低銀含漿料可直接兼容現(xiàn)有TOPCon/TBC電池量產(chǎn)線，但降銀幅度相對(duì)較小，已經(jīng)在部分客戶處實(shí)現(xiàn)批量導(dǎo)入。20%至40%銀含量的銀包銅漿料在HJT（異質(zhì)結(jié)）電池已經(jīng)成為量產(chǎn)標(biāo)配，帝科股份在大規(guī)模量產(chǎn)的同時(shí)，持續(xù)加強(qiáng)20%以下超低銀含量銀包銅漿料的開發(fā)與量產(chǎn)應(yīng)用。基于銀包銅技術(shù)可靠性增強(qiáng)的高銅漿料結(jié)合種子層銀漿技術(shù)，帝科股份已經(jīng)在TOPCon龍頭客戶處實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用，正在持續(xù)加大量產(chǎn)規(guī)模。

蘇州固锝全資子公司蘇州晶銀新材料科技有限公司也是行業(yè)知名的導(dǎo)電銀漿供應(yīng)商。少銀和無銀是未來發(fā)展趨勢，目前減少銀的替代方案有銀包銅代替純銀和鎳粉代替純銀，純銅粉代替純銀也是研究方向。晶銀新材已開始量產(chǎn)含銀量10%的銀包銅低溫銀漿產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)供貨，性能無降檔，光電轉(zhuǎn)化效率與高銀產(chǎn)品持平，能夠有效降低漿料成本。

晶科能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在大宗商品價(jià)格上漲的背景下，公司根據(jù)日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要進(jìn)行必要的套期保值，并持續(xù)推動(dòng)銀包銅漿料等賤金屬方案的研發(fā)和導(dǎo)入，有望在一定程度上抵消原材料價(jià)格上漲的影響。天合光能方面表示，公司長期以來通過技術(shù)進(jìn)步減少銀漿耗量，2025年以來單片銀漿耗量已同比減少約15%。公司預(yù)計(jì)在今年上半年實(shí)現(xiàn)純銅漿組件技術(shù)導(dǎo)入和一定規(guī)模量產(chǎn)。

不過，少銀、無銀化替代方案落地仍有難點(diǎn)，需要一段驗(yàn)證周期。此外，銀包銅技術(shù)中運(yùn)用的銅，其價(jià)格自2025年以來也上漲超40%。花費(fèi)較大時(shí)間、資金開發(fā)的技術(shù)，降本效果究竟幾何，尚待業(yè)界考驗(yàn)。白銀是導(dǎo)電能力最好的金屬，同時(shí)有很好的耐氧化性，即使氧化也有導(dǎo)電能力，這些特質(zhì)使其長期占據(jù)光伏電池金屬電極的主力基材地位。備受關(guān)注的替代金屬如銅，正常情況下導(dǎo)電能力略差于銀，并且銅很容易發(fā)生氧化，一旦氧化則基本不導(dǎo)電。同時(shí)，銅擴(kuò)散進(jìn)硅基體中容易形成深能級(jí)陷阱，導(dǎo)致電池性能衰減或失效。目前TOPCon組件占光伏市場主流，銀包銅技術(shù)對(duì)其適用性仍需探索；此外，新技術(shù)的采用要經(jīng)歷比較久的驗(yàn)證周期，尤其是在質(zhì)保超20年的光伏組件上。